比特币（大饼 ）的动力在第四季度发生了彻底转变。分析师们一度预期比特币会创下新高，但现在许多人怀疑大饼能否重返之前的峰值。随着大饼表现疲软，预测数据也在不断下降。
尽管宏观经济环境总体良好，但这种情况仍在发生。需求正在降温，市场实力正在减弱，投资者信心似乎也在下降。那么，是什么导致了这种变化？BeInCrypto采访了Solv Protocol的联创Ryan Chow，以了解这种转变以及比特币阅读需要在2026年取得成功需要做些什么。
2025年比特币将如何吸引和失去机构需求？
历史，第四季度一直是比特币表现最佳的时期，收益高达 77.26%。随着各大金融机构上涨进入市场，以及越来越多的上市公司选择持有比特币作为储备，人们对 2025 年的预期也极高。
但市场走势却恰恰相反。截至第四季度，比特币下降了20.69%，彻底逆转了前几年的走势——而前几年正是大饼表现最强劲的时期。
比特币季度表现。来源： Coinglass周先生表示，2025年初标记一波金融机构涌入市场的强劲浪潮。
他Chia： “现货ETF、ETP和新政策带来了巨大的准入门槛。大型机构纷纷涌入比特币市场，获取底层投资，大量资金涌入推高了价格。”
然而，到了2025年底，情况发生了变化。周表示，市场上的大型投资者已经投入了足够的仓位，迫使比特币直接与提供上涨实际利率的传统金融产品展开竞争。
一旦加密货币不再持续创下新高，投资经理们就开始重新考虑为什么要持有这种不制作现金流的资产，而国债、公司信贷，甚至是人工智能股票，即使被动持有也能支付利息。
周补充道：“我认为市场正面临着一个多年来一直很明确的现实：被动持有策略已经达到极限。散户投资者逐渐出货，企业停止增持，金融机构也逐渐撤退。这次，原因并非他们对比特币失去信心，而是因为在高利率环境下，当前的市场结构不足以吸引大规模投资。”
此外，这位领导人点击，比特币的市场结构也发生了变化。在ETF获批和比特币减半事件之后，比特币已成为一个铸造的宏观投资仓位。他指出，比特币已经通过先进的交易策略，在专业交易员的引领下，从估值阶段过渡到了制作收益。
“ETF加减半等于价格上涨”这种简单的理论已经不再成立。他认为，比特币能否继续流行，取决于其实际应用以及能否产生合理的风险收益。他向BeInCryptoChia：
“2025年上半年，比特币市场。下半年，我们需要截至机会成本，因为比特币现在必须与那些持有即可获得利息的资产竞争。”
比特币常被称为“数字黄金” ，长期以来一直被视为对冲通胀的工具。周也承认，资产或许仍可Vai价值储存手段。但他点击，仅凭这一点，目前还不足以吸引机构投资者。
专家揭示了哪些因素将有助于比特币在 2026 年前重新获得机构信任。
周警告称，市场可能评估了2026年宏观经济变化的程度。他认为，如果比特币不能转型为盈利资产，它将仅仅是一种依赖流动性的周期性投资渠道。
在这种情况下，投资机构会将其视为投资标的，而不是选择将其长期持有在战略投资组合中。
周见解： “比特币不能再仅仅依靠叙事来取胜了。它需要制作收益，否则它将永远被市场低估。当前的波动也是市场迫使比特币走向成熟的过程。”
那么，到2026年，哪些安全、合法且收益产品能够吸引机构投资者呢？周点击，解决方案在于将比特币和现金结合起来的投资策略，并置于一个监管严格的环境中，类似于具有清晰的法律框架、公开审计和透明风险状况的传统金融产品。
他列出了三大主要产品系列：
- 现金加比特比特币投资基金： 大饼托管在合格机构，并用于短期政府债券或链上回购的投资策略，目标是获得额外的 2-4% 年收益。
- 以大饼为抵押的借贷和回购产品，拥有超额资产：获得许可的产品，以比特币为抵押的贷款，借款人信誉良好。全程链上监控，贷款价值比低，风险时抵押品结构安全可靠。
- 预定收益期权策略：例如，卖出备兑看涨期权，并将其打包在熟悉的监管框架内，例如 UCITS 或符合第 40 号法案的基金。
无论产品类别如何，基本标准包括：由持牌实体管理、账户明确隔离、储备金透明证明，以及与组织正在使用的数字资产托管平台轻松集成。
周表示：“能够吸引机构投资者回归的产品并非最复杂的产品。它们可能类似于比特币支持的现金加基金、回购市场和确定性投资策略——所有这些都是具有明确风险控制的熟悉产品，只不过它们是由比特币Chia的。”
他还点击，大型机构并不需要DeFi每年20%的利率——这通常是风险的警示信号。通过透明、抵押资产获得2%到5%的净年收益，就足以将比特币从“可持有”的仓位提升为“核心储备资产”。
Solv联合创始人告诉BeInCrypto：“比特币不需要成为收益产品才能保持金融界的兴趣。它只需要从0%的利率转向适度、透明的‘现金加收益’水平，这样联创们就不会再把它Chia死资本了。”
比特币的实际收益率是什么样的？
周解释说，将比特币转化为盈利的资本来源，将有助于资产不再是“停滞的金矿”，而是成为高质量的抵押资产，用于为国库券、信贷和各种平台上的流动性提供融资。在这种模式下，企业将大饼存入受管理的区块链资产库，获得相应的盈利凭证，并能清晰地追踪底层资产。
比特币还可以用作回购市场的抵押资产、衍生品合约的保证金，以及结构化金融产品的平台，既满足链上投资策略的需求，也满足传统的营运资金需求。
最终，比特币成为了一种多功能工具：它同时具备储备资产、融资资产和收益资产的功能。这一Vai与目前的国债颇为相似，但它是在全球范围内全天候运作的，并且可编程。
周表示：“如果我们做好这件事，机构将不再谈论‘持有比特币’，而是谈论‘利用比特币为其投资组合融资’。比特币将成为一种中性的抵押资产，默默地为国库券、信贷以及传统市场和链上市场的流动性提供支撑。”
企业希望获得回报：比特币能否在不违背其原则的前提下实现这一目标？
虽然这些应用非常有吸引力，但问题仍然存在：比特币能否在保持其基本原则的同时，大规模地、可控地支持风险调整后的收益？
周认为，只要市场尊重比特币的分层结构，答案完全有可能。
他强调：“底层仍保持谨慎；盈利的产品和监管机制位于更高层，这些层拥有强大的桥梁和清晰的透明标准。比特币L1层保持简单和去中心化，而盈利的金融层将位于L2层、侧链或RWA链上，在这些层中，封装比特币可以与代币化的国库和信用进行点击。”
该领导者也承认，仍有许多技术挑战需要解决。生态系统需要从可靠的多重签名解决方案发展到组织层面的标准化桥接。此外，还需要构建具有一对一支持机制的比特币封装器，并开发实时风险管理系统。
“意识形态上的挑战更大：在中心化金融（CeFi）事件之后，人们的怀疑情绪依然根深蒂固。解决方案在于构建彻底的透明机制，直接在区块链上储备金证明，透明地定义用途，并避免隐藏杠杆。重要的是，比特币的盈利能力仍然可行——保持比特币的自存储仍然有效。我们无需改变比特币的底层架构来上涨资本效率。我们需要在其上构建一个严谨的金融层，一个机构可以信任、密码朋克社群仍然可以评估的金融层，”他进一步分析道。
简而言之，周的观点很明确：比特币的下一阶段将以严肃的金融发展为特征，而非仅仅是故事或投机。如果比特币行业能够在不偏离其核心原则的前提下，构建透明、规范且盈利的体系，机构投资者将会回归，但他们不再是追随潮流的投资者，而是长期资本配置者。
通往 2026 年的道路将基于实际应用性、可信度和比特币——竞争力将主要取决于能否产生有利可图的资本回报。
