美国商品期货交易委员会 (CFTC) 正在悄悄地为一种新的市场结构奠定基础，在这种结构中，美国国债和加密货币可以共存。
2023 年 12 月 12 日，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 批准扩展美国国债的交叉保证金范围。
美国商品期货交易委员会新规对加密市场的影响。
这项变更允许部分客户（不仅限于清算会员）对冲在芝加哥商品交易所集团（CME Group）交易和结算的美国国债期貨的保证金要求。芝加哥商品交易所集团是美国最大的加密衍生品交易所之一。
此外，新政策也适用于通过固定收益结算公司在存托信托结算公司以现金结算的国债。
美国商品期货交易委员会代理主席卡罗琳·范表示：“将交叉保证金扩展到客户将有助于上涨资本效率，从而促使流动性，上涨美国国债市场（全球最重要的市场）的可持续性。”
交叉保证金机制允许企业通过在同一投资组合中对冲风险相近的仓位下降其总保证金资产。将这一功能从做市商的资产负债表扩展到国债市场的终端客户，也是一项重大的结构性变革。
许多专家认为这是对风险管理模型的一次实际检验。未来，这些框架或许能够支持在同一清算系统中管理包含国债、代币化基金和加密资产的投资组合。
随着加密衍生品品在芝加哥商品交易所上市，此举可能会给市场带来重大变化。
如果国债与债券期貨的交叉保证金机制能够得到广泛应用，类似的治理框架也将扩展到更复杂的投资组合。这些投资组合可能包括代币国债、支持比特币的现货比特币仓位以及芝加哥商品交易所 (CME)的以太坊(姨太)期貨——所有这些都将由统一的风险管理和保证金系统进行管理。
此外，这项决定的时机也是美国商品期货交易委员会 (CFTC) 和美国证券交易委员会 (SEC)目前正在进行的更广泛的加密监管工作的一部分。
这项新政策也体现了与美国证券交易委员会改革支付和交易结构及流程的项目的一致性，因为监管机构正在考虑将代币化资产和数字安全资产整合到传统的托管和支付框架中。
值得注意的是，由范女士领导的委员会最近上线了一项数字资产试点项目。该项目允许在受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的衍生品市场中使用比特币、以太坊和USDC作为资产。
这些举措表明，随着传统市场和数字市场之间的界限日益模糊，监管机构正高度重视各类资产的资本效率和风险控制。
