需求疲软导致比特币低于 94,000镁，复苏受阻。

尽管比特币已达到关键的链上支撑位，但由于需求不足，其价格未能突破 94,000镁；回落至 89,000 美元至 90,000镁的风险依然存在。

比特币价格已横盘整理数周，多次在 94,000镁附近受阻。尽管宏观经济流动性信号（全球 M2 货币供应量达到历史高位）为下一轮周期奠定了基础，但目前的链上需求和损益指标表明，卖压大于买压。

比特币在 94,000镁下方盘整。

大饼横盘整理，多次测试 94,000镁，但随后遭到大幅抛售，在过去两周内次回落至 89,000镁至 90,000 美元之间。

据Alphractal创始人兼首席执行官在X论坛上发表的文章称，随着价格在94,000镁下方盘整，加密货币在持续数月的支撑区域内出现了“已实现的市值冲击”。随着全球M2货币供应量达到历史峰值，宏观流动性有所改善，这可能为2026年的加密复苏周期奠定基础。

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链上指标证实现货需求不足。

自 11 月底以来，比特币的“表面需求”一直为负值，这表明新的需求并没有吸收矿工和长期holder的供应。

根据CryptoQuant的说法，“表观需求”指数平衡了新增需求、新挖出的大饼供应以及长期holder的供应。11 月份的短暂突破未能持续，表明随着价格接近 94,000镁，买盘压力减弱。

损益 1-3 个月的下降低点。

持有大饼 1-3 个月的实际损益已降至 2022 年 7 月以来的最低水平，反映出亏损情绪和类似熊市的状态。

据CryptoQuant 数据显示，近期价格下降84,000镁，导致 1-3 个月合约组的损益区间跌至 2022 年 7 月以来的最低点。这表明短期资金流出仍占主导地位，而后期买盘的供应在价格接近阻力位时构成下行压力。

超过 10 万镁需要大量新资金的注入。

要重获增长势头，大饼需要明确的资金流入；目前，还没有迹象表明会有足够多的资金流入来确认可持续的突破。

价格需要突破 94,000镁，同时成交量和资金流入强劲。当“表观需求”转正，且损益改善，流动性信号向好（M2 维持在高位）时，价格重回上涨并向 100,000镁迈进的可能性将更高。

总结

尽管大饼已突破链上支撑位，但仍受 94,000镁阻力位阻碍。需求不足是主要瓶颈，必须改善才能维持复苏预期。在此之前，89,000 美元至 90,000镁区间仍将是价格频繁测试的区域。

常见问题解答

为什么比特币还没有突破 94,000镁？

由于新需求疲软，自 11 月底以来出现的负“表观需求”表明，购买力不足以吸收矿商和长期holder的供应，导致每次测试 94,000镁时都会出现抛售压力。

什么是“表观需求”？

它衡量的是新增需求与新兴供应（新挖出的大饼和长期holder的供应）之间的平衡。当该指数为负值时，需求不足以推动价格突破关键阻力位。

大饼何时才能重回上涨？

当“表观需求”转正时，1-3个月的损益会改善，收盘价也会在94,000镁上方保持稳定，并伴有大量资金流入。全球M2处于历史高位的背景可能支撑中长期上涨。