最近 1 周 1/ 先说下大行情 从市场声音来说，基本处于集体看空的状态，单纯看线交易的群里已经看到5万以下了。投研党这边也是非常悲观，普遍认为已经很难有好的创新跑出来了，而且注意力和资金都被AI圈吸血严重。 8开头的BTC和2开头的ETH都有买，虽然市场都觉得能看见7，但还是先动手了。 从12月开始，大部分山寨转到了 $BTC 和 $ETH, 只留了一部分有现金流业务的项目，比如AAVE LINK之类。 跟上个周期比，我觉得自己变得很保守了，LUNA后的熊市，我出手抄底了大量山寨，虽然最终总账是盈利的，也有二次崛起的项目，但也经历了太多归零的故事。 这个周期的情况有点不同，我觉得被错杀的山寨已经很少，市场的计算能力和评估能力都有提升，“捡漏”不是那么好捡的。 特别是这个周期有大量没有实际业务的项目，还有为了完成之前融资任务的转生项目，这些项目很危险。 当然如果真的有好机会，还是会买，但现在基本看不到。

4/ 股票代币化和RWA赛道 DTCC被SEC批准了资产代币化的计划，这个新闻再次引发了市场对这个赛道的关注，从风向上来说，SEC已经是非常开放且支持的态度来推进这件事，而且有文件、有细则、有标准。 对于现有股票代币化项目有什么影响，这块市场的解读似乎有些偏差。 有些声音认为DTCC下场，其他项目的机会变少了。其实不然，首先这件事是服务给机构客户的（主要针对DTC的参与者及其客户，这些参与者通常是金融机构，如银行、经纪商和资产管理公司），跟散户没有直接关系，所以对现有的Ondo等股票代币化产品并不是冲突的关系，它对于机构客户的提升是更快的结算和效率提升，打开24/7交易的可能，并且能通过智能合约实现一些自动化管理（降低人工干预）。 从散户视角来说，机构结算更快、成本更低，可能导致经纪商（如Robinhood或Fidelity）降低手续费或佣金，转嫁给散户。散户通过机构产品（如ETF或共同基金）交易时，可能体验到更快的订单执行和更好的价格发现，同理在使用Ondo这类产品时，理论上也可能受益，因为它底层也是依赖于链下机构的执行效率。 所以这个关系很微妙，SEC 从态度上开始支持股票代币化，技术上也开始了推进，但对于Ondo这类链上的“灰色地带”业务，并没有明确如何监管，同时还能在现有政策下获益。估计短期内还是放养的状态，规模做大后可能会不一样，到时候再看了，在当下我的解读是利好。 （本月，美国证券交易委员会（SEC）正式结束了对Ondo Finance的为期两年的调查，并确认不会对其提出任何指控。）

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