今晚的数据公布了，现在美国经济像个生了重病的人，但股市却在开香槟，因为大家确信医生（美联储）马上要加大药量（降息）了。 1. 10月的就业人数天坑 这次非农最吓人的不是11月的数据（新增6.4万，其实还凑合），而是10月的数据被修正成了“灾难片”——直接减少了10.5万个岗位！是2020年底以来的最大降幅，意味着过去两个月美国劳动力市场整体是净流出的。这是非常明确的经济收缩信号。 2. 市场的脑回路：越烂越开心 按理说经济不好股市该跌，但逻辑反转了，美联储之前的紧缩政策可能已经过度伤害了经济，市场将立即对大幅降息进行重新定价。 美股转涨： 既然经济这么差，美联储就不敢维持高利率，甚至必须提前、大幅降息来救命。期货市场立马押注明年1月降息概率升至25%。只要有放水预期，股市就敢涨。 3. 唯一的好消息：劳动参与率 为什么失业率飙升到4.6%还没引发全面恐慌？4.6%的失业率通常被视为触发布“萨姆规则”衰退预警的高位。因为劳动参与率回升了。 通俗解释就是：失业率高，不仅是因为有人被裁，也是因为原本躺平不干活的人，现在又跑出来找工作了。这让美联储觉得，也许劳动力市场还没到无可救药的地步。 一句话总结：美国经济正在硬着陆的边缘试探，但华尔街赌定美联储会为了防止坠机而疯狂输血。 现在的行情逻辑非常简单粗暴：经济越差 → 降息越快 → 美股市场越嗨。