川普执政一年：美国加密货币产业发生了哪些变化

2025年，美国政府将推行一项支持加密货币的政策。美国的目标很简单：像传统金融一样运营现有的加密货币行业。那么，美国究竟试图做出哪些改变呢？

要点总结

• 美国正在改变其体系，将加密货币行业纳入其基础设施，而不是将其吸收。

• 过去一年来，包括立法机构、美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会在内的各个机构都制定或取消了基准，以吸纳该行业。

• 美国正在通过完善监管体系来发展其产业，该体系内各部委之间的利益和制衡机制并存。

1. 美国正在吸收加密货币行业。

自特朗普总统连任以来，他推行了一系列激进的、对加密货币友好的政策。这与过去加密货币行业被视为管控目标的局面形成了鲜明对比。我们已经进入了一个前所未有的时代。美国正以接近特朗普独裁统治的速度吸收加密货币行业。一切都在发生变化，从美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）立场的转变，到传统金融机构进军加密货币领域。

令人惊讶的是，特朗普总统连任至今仅仅过去了一年。自那时以来，美国发生了哪些制度和政策变化？

2. 过去一年美国对加密货币立场的变化

随着特朗普政府的就职，美国2025年的加密货币政策迎来了一个重大转折点。政府、国会和监管机构同时采取行动，消除市场不确定性，并将加密货币融入现有的金融体系。

2.1. 美国证券交易委员会（SEC）

过去，美国证券交易委员会（SEC）经常就加密货币问题提起诉讼。在瑞波币（Ripple）、Coinbase、币安（Binance）和Kraken质押案等重大案件中，SEC未能就代币的法律性质或允许的活动提供明确的标准，而是依赖事后解释来执行法律。因此，对于加密货币公司而言，做好应对潜在监管风险的准备变得越来越重要。

然而，随着对加密货币行业持保守态度的加里·根斯勒离职，以及保罗·阿特金斯的加入，美国证券交易委员会（SEC）的态度变得更加开放。SEC不再依赖诉讼进行执法，而是将重点转向通过制定基础性法规来接纳加密货币行业。

例如，Project Crypto的发布标志着建立明确标准、区分哪些代币属于证券、哪些不属于证券的进程的开始。这标志着监管机构从曾经难以预测转变为更加包容。

2.2. CFTC（商品期货交易委员会）

过去，美国商品期货交易委员会（CFTC）对加密货币的监管仅限于衍生品市场，但今年其监管力度加大。今年，CFTC将比特币和以太坊认定为商品，并支持传统机构使用它们。

一个典型的例子是“数字资产抵押试点计划”，该计划承认比特币、以太坊和 USDC 可作为衍生品交易的抵押品，并开始以与管理机构资产相同的方式管理它们，应用折扣和风险管理标准。

美国商品期货交易委员会（CFTC）也不再将加密货币资产视为投机性资产，而是将其视为可以像传统资产一样用作抵押品的稳定资产。

2.3. OCC（货币监理署）

过去，美国货币监理署（OCC）与加密货币行业保持距离。加密货币公司必须在各州分别获得牌照，并且难以获得联邦银行监管。业务扩张受到限制，与传统金融体系的联系也受到结构性阻碍。在这种情况下，加密货币公司被迫游离于监管框架之外。

然而，美国货币监理署（OCC）并没有将加密货币公司排除在金融体系之外，而是选择将其纳入银行监管框架。OCC发布了一系列解释函（监管机构发布的官方文件，阐明特定金融活动是否允许）。银行的许可范围逐步扩大，涵盖了加密货币托管、交易，甚至包括 Gas 费支付。这一趋势在去年12月达到顶峰，当时OCC有条件地授予Circle和Ripple等主要公司国家信托银行地位。

这项批准显著提升了加密货币公司与传统金融机构的地位。联邦监管允许它们在全国范围内运营。以前需要通过其他银行进行的汇款，现在可以像普通银行一样直接处理。

2.4. 立法和行政命令

美国此前曾计划于2022年开始实施稳定币法案。然而，该法案的持续延期导致市场监管出现真空。储备金的构建方式、监管主体以及发行要求等问题均缺乏明确的标准。投资者无法核实发行方是否实际持有储备金。因此，部分发行方面临储备金透明度问题。

因此，《GENIUS法案》明确规定了稳定币发行要求和储备金构成。该法案强制规定，储备金必须等于发行额的100%，并禁止再抵押，即禁止将托管资产用作其他用途的抵押品。此外，监管权也集中于联邦金融监管机构。

因此，稳定币已经确立了其作为具有法律保障偿付能力的数字美元的地位。

3. 朝着一个方向前进，但要保持竞争和制衡。

回顾过去一年，美国加密货币政策的方向似乎正朝着一个方向发展：将加密货币行业纳入正规金融体系。然而，这一进程并非一帆风顺。

美国国内对加密货币的看法仍然存在分歧。一个典型的例子就是围绕Tornado Cash（一种隐私混合服务）的不同观点。政府正在积极执行相关法律，并将其视为遏制非法资金流动的一种手段。与此同时，美国证券交易委员会主席公开警告不要采取过度限制隐私的做法。这表明，即使在美国国内，人们对加密货币的看法也并非完全一致。

然而，这些差异并不意味着政策停滞不前。相反，它们恰恰体现了美国决策过程的特点。拥有不同权力的机构会从各自的角度解读问题，有时会公开表达不同的意见，并相互挑战和说服。在执法优先和保护创新之间寻求平衡的矛盾，短期内可能会造成摩擦，但从长远来看，却促使监管标准更加具体和完善。

关键在于这些紧张局势持续存在。在争论和冲突之中，美国同时推进证券交易委员会（SEC）规则制定、商品期货交易委员会（CFTC）基础设施整合、货币监理署（OCC）机构整合以及通过国会立法制定标准等重大趋势。它并不等待达成完全一致，而是同时进行竞争与协调，推动体系向前发展。

最终，美国既没有无条件接受加密货币，也没有强力打压它。相反，它同时重塑了监管体系、人员配置和市场基础设施。它还利用内部纷争和紧张局势，采取了将全球加密货币产业中心转移到本国的战略。

过去一年意义重大，因为方向已经超越了宣言，进入了实际的系统和实施阶段。

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