Cantor 对 Hyperliquid 持乐观态度，预测 HYPE 的价格可能会超过 200镁。

Cantor Fitzgerald 预测，由于 DEX 费用的增长以及使用费用兑换代币的机制，Hyperliquid (HYPE) 在未来几年可能会上涨，尽管其价格在 27镁左右走弱，下降超过 50%。

报告预测，高流动性去中心化交易所（DEX）的交易量将稳步上涨，为基于年费率倍数的长期费用和估值奠定基础。然而，来自新平台的竞争以及25镁附近清算的风险仍然是投资者需要密切关注的因素。

Cantor Fitzgerald 预测 HYPE 可能会从费用增长和股票回购中获益匪浅。

Cantor Fitzgerald 估计 Hyperliquid DEX 的交易量可能会稳步增长，制作长期的费用流，并支撑 HYPE 的估值，因为很大一部分费用用于回购代币。

根据 Cantor Fitzgerald 的最新报告（可通过此链接Chia），超流动性 DEX 的交易量可能以每年 15% 的速度上涨，在未来 10 年内产生约 200 亿镁的费用。

Cantor 还指出，由于大部分费用都用于代币回购计划，HYPE 的估值可能是年化费用的 22.9 倍至 50 倍。基于此假设，他们提出的目标价格区间为每个代币121镁至 200镁以上。

尽管“基于费用的定价”问题很大程度上取决于交易量增长、实际收取的费用以及衍生品交易需求的可持续性，但其核心逻辑是：如果回购机制随着时间的推移继续吸收供应，市场可能会将 HYPE 定价为与费用收入流挂钩的资产。

在监测价格波动、流动性和衍生品风险（如融资或清算）方面，交易者还可以参考BingX的工具和市场洞察，以评估关键支撑/阻力区域的价格敏感性。

来自 Lighter 和 Aster 的竞争下降了Hyperliquid 的份额。

Lighter、Aster 和新竞争对手的出现，导致 Hyperliquid 的份额从之前的主导时期下降，尽管该平台仍然被评估提供接近 CEX 的体验。

原文称，Hyperliquid DEX 已发展成为一个拥有众多“中心化交易所级别”功能的知名永续合约平台。然而，Lighter、Aster（由Binance Labs支持）和其他项目的出现，已将份额拉低至 17%。

这一17%的数字较5月份的60%份额下降，反映出其仓位的急剧下挫。份额份额数据来自Dune 。

坎托尔认为，目前对竞争的担忧被夸大了。

坎托承认竞争可能会产生短期的情绪影响，但评估竞争对手带来的长期风险并不太严重，因为他们的“追逐分数”行为具有时效性。

“我们认为，由于‘积分猎手’或为了赚取积分而频繁跳槽的游客，人们对当前竞争背景的担忧被夸大了。”
——文章中引用了康托·菲茨杰拉德的话。

报告还认为，以 Hyperliquid Strategies 和 Hyperion DeFi 为首的专注于 HYPE 的加密Treasury，随着时间的推移，可能会帮助促使该平台的采用率和活跃度。

催化剂上涨行情：HYPE现货加密ETF可能在美国上线以及代币销毁计划。

加密ETF现货可能出现的炒作以及回购计划中拟议的代币销毁被视为可能在中期内改善情绪的两个动力，尽管定期解封带来的压力依然存在。

原文提到，美国“可能”上线加密ETF现货HYPE是中期的一个积极因素。如果推出，即使市场仍需消化每月代代币解锁的收益，也有助于扭转2025年54%的跌幅并提振市场情绪。

此外，Hyperliquid基金会提议销毁其回购计划中的3700万枚代币。原文指出，此举可能减少约13%的代币供应量，产生下降效应，如果需求保持不变或上涨，则可能支撑HYPE的估值。

由于清算风险和流动性集中，25镁是一个关键区域。

当价格波动较小时，25镁水平就成为一个风险区域，因为如果价格跌破该水平，大量的做多仓位可能会被强制平仓。

原文指出，HYPE的短期价格走势“平静”，令人担忧，尽管催化剂可能使当前的价格区间看起来像是逢低买入的“折扣”。然而，如果价格跌破25镁，持有6000万镁做多仓位的“巨鲸”将面临被强制平仓的风险。

在为期一周的清算热力图中，关键的“流动性热点”分别位于底部的 25.8镁和顶部的 30.4镁及 31.5镁。这意味着，在波动较大的一周内，由于市场寻求流动性性，价格可能会触及这些价位。

短期前景依然在 25 美元至 30镁区间内。

综合所有因素，Cantor 倾向于看好长期前景，但短期波动仍集中在 25镁至 30 美元的范围内，且易受竞争和清算的影响。

原文的结论点击了两点：（1）坎托尔认为当前对竞争的恐惧是“过度的”，仍然预期 Hyperliquid 将在永久市场保持长期实力；（2）短期内，HYPE 价格可能会在 25镁至 30 美元的范围内波动，反映出流动性集群周围的中期催化剂和技术风险之间的拉锯战。

常见问题解答

Cantor Fitzgerald 做出 HYPE 价格预测时依据了哪些因素？

Cantor 的估值基于 Hyperliquid DEX 的交易量增长、长期预期制作的总费用，以及其中很大一部分费用将用于回购代币这一事实，从而推导出基于年度费用的估值倍数。

Hyperliquid的份额为何下降到17%？

原文指出，Lighter 和 Aster（由Binance Labs支持）等新竞争对手引流，导致 Hyperliquid 的份额从 5 月份的 60%下降。

加密ETF现货热度对价格有何影响？

如果按计划在美国上线，加密ETF现货HYPE 可能会改善中期市场情绪，支持资本流入，并有助于抵消 2025 年 54% 的下降，尽管仍会受到解封的影响。

销毁3700 万个代币的提议意味着什么？

该提案旨在销毁回购计划中的销毁代币，根据原文，可能会减少约 13% 的供应量，具有下降，如果需求不下降，可能会支撑价格。

为什么 25镁这个价位很重要？

25镁这个价位很重要，因为存在被清算的风险：如果价格跌破 25镁，持有大量做多仓位的“巨鲸”钱包可能会被清算，从而导致波动性急剧上涨。