加密货币对冲基金在进入2025年时，原本预期会推出新的监管规定，并得到川普总统领导下的白宫支持，同时会有数十亿美元的机构资金流入。然而，这些预期都未能提振市场。
比特币几乎惩罚了所有旨在从价格大幅波动中获利的策略。定向加密货币基金11月底下跌2.5%，预计将创下自三年前许多基金跌幅超过30%以来最差的一年表现。
损失远不止于这些基金。长期、研究密集策略，即投资组合中包含大量区块链项目和山寨币的策略，在经历大幅回撤后下跌了约23%。只有谨慎的投资者最终获利。
据 Crypto Insights Group 称，随著流动性的消失，围绕山寨币构建的量化模型崩溃了，类似于 2022 年 FTX 和Terra Luna 崩盘期间的混乱局面，并表示市场远没有许多人想像的那么成熟。
比特币早期的上涨行情造成了大量的市场波动，但可用的流动性却非常有限。价格飙涨来得快去得也快，使得基金经理人很难在不造成亏损的情况下买卖。
同时，机构资金透过ETF和结构性产品大量涌入。华尔街公司收紧了价差，蚕食了曾经有利可图的套利交易。
曾经备受青睐的现货期货套利交易（也称为基差交易）几乎没有任何收益。过去每月都能带来稳定两位数回报的交易如今却几乎颗粒无收。
早在秋季抛售潮之前，问题就已经显现。山寨币未能延续夏季上涨势头，代币发行停滞不前，散户投资者保持沉默。追踪山寨币表现的指数跌至2020年疫情爆发以来的最低点。基金经理人一直在等待市场动能，但始终未能如愿。
10 月的崩盘摧毁了所有部位，并暴露了系统的薄弱环节。
10月10日，情况进一步恶化。川普竞选时承诺对中国商品加征100%关税，导致比特币价格在数小时内下跌14%。近200亿美元的杠杆部位化为乌有。
对Forteus的董事总经理托马斯·克拉德克来说，系统崩溃发生在他飞行途中。 「我当时正从亚洲登上飞往欧洲的航班，」克拉德克说。 “我正在查看几个管理帐户，飞行途中一切都开始崩溃了。”
Chladek表示：“川普的推文可能引发了避险情绪，但这并非某些加密货币暴跌80%的原因。真正的问题在于抵押品管理不善，导致做市商撤离后，在交易清淡的市场中引发了连锁清算。”
Atitlan Asset Management 的创始人 Yuval Reisman 将这一年描述为“川普式的波动”，其突然的波动与政策和政治息息相关。
依赖短期价格回档的竞争币均值回归基金受到的冲击最大。许多代币在数小时内下跌超过40%。 M-Squared创办人Kacper Szafran表示，公司已关闭了过度依赖薄弱订单簿的策略。 M-Squared在10月下跌了3.5%，创下自2022年11月以来的最差业绩，但上个月收涨1.6%。
同时，市场中性基金避免了大部分损失。 319 Capital执行长博胡米尔·沃萨利克表示，拥有良好抵押品的基金「能够在不到一小时内获得1%至3%的总回报」。该公司10月上涨1.5%，11月上涨0.4%，年初至今累计涨幅达12.2%。
