要点总结：
美国国债需求强劲，美联储降息的可能性降低，表明投资者正在转向更安全的资产，从而降低了对比特币的兴趣。
日本经济疲软和美国就业数据走弱给比特币带来压力，限制了其在短期内作为对冲工具的用途。
过去一个月，比特币（ BTC ）屡次未能守住92,000美元的关口，引发市场参与者对价格疲软的多种解释。一些交易员认为这是市场操纵所致，而另一些人则将价格下跌归咎于人们对人工智能领域的担忧加剧，尽管这些说法缺乏确凿证据支持。
周五，标普500指数仅比历史高点低1.3%，而比特币价格仍比10月份触及的126,200美元高位低30%。这种分化反映出交易者避险情绪的加剧，并削弱了人工智能泡沫担忧导致整体市场疲软的说法。
尽管比特币具有去中心化特性和长期吸引力，但在持续的经济不确定性中，黄金已成为首选的避险资产。
美联储缩减资产负债表导致流动性下降，比特币价格维持在9万美元附近。
比特币突破 9 万美元大关的一个限制因素是美联储计划在 2025 年大部分时间里缩减资产负债表，此举旨在抽取金融市场的流动性。然而，随着就业市场出现恶化迹象，疲软的消费者数据引发了人们对未来经济增长的担忧，这一趋势在 12 月份发生了逆转。
零售商塔吉特(Target)于12月9日下调了第四季度盈利预期，而梅西百货(Macy's)则在12月10日警告称，通胀将在年底促销期间对利润率构成压力。最近，耐克(Nike)于12月18日公布季度销售额下滑，导致其股价在周五下跌10%。从历史经验来看，消费者支出减少通常会给被视为高风险的资产带来利空环境。
尽管有明确迹象表明美联储正在转向更为宽松的货币政策，但交易员们越来越不确定美联储能否在2026年将利率降至3.5%以下。这种不确定性部分源于美国政府长达43天的财政停摆，这扰乱了11月份就业和通胀数据的发布，并进一步加剧了经济前景的不明朗化。
根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，美联储在1月28日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息的可能性从前一周的24%降至周五的22%。更重要的是，市场对美国国债的需求依然强劲，10年期国债收益率在11月底短暂跌破4%后，周五维持在4.15%的水平。这种走势表明交易员的避险情绪日益加剧，这也导致比特币需求疲软。
比特币与传统市场的相关性一直在下降，但这并不意味着加密货币投资者就能免受经济疲软的影响。日本政府债券需求疲软加剧了经济危机蔓延的风险，因为该国10年期国债收益率自1999年以来首次超过2%。
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日本拥有世界第四大国内生产总值，其本币日元的货币基础高达4.13万亿美元。鉴于日本已维持负利率十余年，并依赖货币贬值来刺激经济活动，其第三季度2.3%的年化GDP萎缩幅度尤为引人注目。
比特币在 9 万美元附近徘徊不前，反映出全球经济增长的不确定性以及美国劳动力市场数据疲软。随着投资者风险规避情绪升温，低利率和刺激政策对风险资产的积极影响逐渐减弱。因此，即便通胀再次加速，比特币在短期内也难以发挥对冲作用。
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