本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。撰文 0xBrooker
BTC日线走势
BTC本周开于111137.35美元，收于115314.13美元，最低110600.00美元，最高116665.63美元，涨幅3.77%，震幅5.61%，成交量较上周继续萎缩。
全球市场处于“降息预期再修订”的最后博弈阶段，过去一周BTC价格则在此基础上受资金流向和产业政策变动而波动。
就业数据整体符合“轻度遇冷”预期，这将9月降息概率推至90%以上，年内降息3次73基点得到越来越多的定价。
在这一预期之下，美元指数、长短端国债在低位徘徊，美股、金价均在周内创出历史新高。BTC再反弹，Altseason有序推进。市场或在下周美联储降息后迎来震荡，但不改中长期上行趋势。
政策、宏观金融及经济数据
本周市场仍然处于“经济与就业数据温和走低”和“通胀数据小幅走高”的张力之中。
9月9日，美国劳工部发布2025年非农就业基准变动数值，由预期下修70万，调整为下修91.1万。下修幅度超过市场预期，也超过美国财长贝森特在媒体预测的-80万，这一下修强化了“劳动力市场弱于此前估计”的判断，对政策预期与风险资产定价有影响。当日纳指小幅走高。
9月10日，美国发布8月PPI年率，预期3.3%，发布值为2.6%。生产者购买指数的下降无疑有助缓解传导至消费端的压力，被视作轻度利好。
9月11日，美国发布8月末季调CPI年率为2.9%符合预期，季调后CPI月率为0.4%，高于预期值0.3%。食宿/食品/能源共同推升；核心环比与上月持平，通胀同比小幅抬头。CPI反弹未超过市场预期，有利于降息，美股和BTC均以上涨回应。
9月12日，密歇根大学发布数据，一年期通胀率预期初值为4.8%，略超预期的4.7%，消费者信心指数为55.4，低于预期值58，连续两月下滑，显示通胀长期预期抬头。
本周经济及就业数据整体维系此前对于“经济遇冷”和“通胀反弹”并存的判断，相对而言更偏向“经济遇冷”，叠加鲍威尔此前“转向”言论，市场向降息的最乐观定价进行倾斜。目前FedWatch 9月降息定价100%，其中包括6.6%的50基点定价，年内整体降息幅度达到75基点。
受此影响，美元指数下跌，长端国债收益率微跌。纳指、标普500和道琼斯周涨2.03%、1.59%和0.95%，均创历史新高。黄金周涨1.12%，创历史新高。
与纳指同步，BTC周涨X%，但并未接近8月创下的历史高点，原因在于财库公司收购力度有所缩减，和场内资金向Altcoin流动的趋势变化。
加密市场
在降息预期提升，幅度上调背景之下，继上周2.66%反弹之后，本周BTC继续反弹3.77%，收于115314.13美元。以技术指标看，BTC重新跃上“牛市第一上升趋势线”和60日均线，扭转了短期弱势，中期有走强迹象。
近期对BTC价格上行形成压制的因素包括财库公司买力衰减、Spot ETF流入减少和Crypto场内资金向Altcoin流动。本周，情况有所改善。
BTC资金流入流出统计（周）
依eMerge Engine数据，BTC Spot ETF通道本周持续流入高达23.55亿，为8月以来最高一周。财库公司采购为3.17亿，仍维持低位。这是本周BTC出现强劲反弹，但仍未创出新高的根本原因。
场内资金从BTC流入ETH的趋势仍在继续，本周ETH涨6.93%，逼近历史高点。与此同时，Altseason正在打开，涨势从ETH向其他主题强势币种扩散，SOL周涨16.19%，HYPE周涨14%，DOGE周涨21.5%。
周期指标
据eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为0.375 ，处于上升中继期。
EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于2023年4月创建。专注区块链产业研究及Crypto二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链及加密资产为人类带来福祉。
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