Yuval，谢谢你的回复。我完全同意，这两种模型都不是无证持有意义上的「无需许可」模式，而且无论发行者是DTCC还是其他机构，KYC/AML限制都适用。 我仍然认为，真正有意义的差异不在于DeFi式互动是否可行，而是在于可行程度如何。