Bitunix分析师：期权重押利率下行　美债与经济叙事出现关键分歧

Followin消息，12月23日，近期美债期权市场出现罕见大额押注。CME数据显示，3月到期的10年期美债期权未平仓合约一周内暴增300%，权利金规模高达8,000万美元，交易员明确押注10年期美债收益率将在数周内回落至4%附近。该行为被视为市场对美联储后续降息路径的「信任票」，亦显示部分资金已提前布局利率下行行情。

值得注意的是，此类激进押注出现之际，美债收益率并未明显转弱，10年期收益率仍徘徊于4.15%上方，而美债波动率指标MOVE则降至四年低点，反映市场表面平静、但方向性分歧正在积聚。期权到期时点紧扣1月FOMC会议后，使该部位高度敏感于政策措辞与就业数据变化。

宏观层面，美国第三季GDP预计维持3%以上增速，表面仍显强劲，但结构已显露隐忧。消费动能更多集中于高收入族群，商业投资由AI与大型企业主导，而中低收入家庭承压明显，政府停摆与关税影响亦对后续季度形成拖累。通胀回升与增长放缓的并存，使「高增长难以持续」成为市场共识。

Bitunix分析师：
当前市场正在同时交易两条叙事——短期经济数据尚具韧性，但中期政策重心正向宽松倾斜。大额期权押注反映的并非对经济立即衰退的判断，而是对「利率拐点先于增长转折」的预期。若就业或通胀边际降温被确认，美债收益率的快速下修可能成为下一阶段资产重定价的核心触发点。