由于流动性减少和年底去风险化导致交易员纷纷离场观望，比特币在圣诞节前仍保持区间震荡。据QCP Capital称， BTC的永续未平仓合约一夜之间减少了 30 亿美元，以太坊的永续未平仓ETH减少了 20 亿美元，尽管杠杆率降低，但市场仍然容易受到任何方向的剧烈波动的影响。
尽管黄金价格飙升至历史新高，今年迄今已上涨 67%，但比特币却未能突破 85,000 美元支撑位和 93,000 美元阻力位之间的盘整区间，分析师称之为“七年来最疲软的年末表现”。
在周五创纪录的节礼日期权到期日到来之前，市场将出现压缩，届时将有价值 237 亿美元的约 30 万份比特币期权合约以及 44.6 万份 IBIT 期权合约到期。
据 QCP 称，这占 Deribit 总未平仓合约的 50% 以上。
随着现货价格企稳，85,000 美元看跌期权的未平仓合约量已从 15,000 张合约降至约 12,000 张合约，而 100,000 美元看涨期权的未平仓合约量则保持在 17,000 张合约左右，这表明尽管信心有限，但市场对圣诞节行情仍抱有Optimism。
年末资金流动加剧波动风险
QCP 观察到，比特币风险反转显示，与过去 30 天相比，看跌情绪有所缓解，随着下行仓位减弱，逐渐恢复到 10 月之前的水平。
在 12 月 31 日截止日期之前进行税损收割可能会加剧短期波动，尤其是加密货币投资者可以实现损失并立即重新建立仓位，而无需像股票那样受到洗售规则的限制。
QCP指出，“假日期间的价格波动历来倾向于均值回归”，并表示圣诞节期间的价格走势通常会随着1月份流动性的恢复而减弱，“就像流动性不足的周末价格飙升，一旦市场重新开放，价格往往会回落一样。 ”
除了期权交易之外， 链上数据显示，多个指标的买盘压力都在减弱。
CryptoQuant 分析显示，币安期货市场的买入量与成交量之间的背离正在下降，类似于 2021 年的周期结构，当时价格持续上涨，而成交量持续下降，这一趋势至今尚未恢复。
活跃地址数量也在急剧下降，这表明链上场外交易活动和整体市场参与度正在减弱。
比特币 ETF在三天内录得 4.618 亿美元的资金流出，其中贝莱德的流出额为 1.736 亿美元，富达的流出额为 1.703 亿美元，年底避险压力不断增加。
尽管出现回撤，机构投资者仍保持稳定
尽管从 10 月份的高点回落超过 30%，但美国现货比特币 ETF 的持有量下降不到 5%，这表明机构投资者在当前的低迷时期大多仍持有比特币。
NoOnes 首席执行官 Ray Youssef 告诉Cryptonews：“抛售压力主要来自杠杆投资者和短期参与者的散户。”
最新数据显示，自美国比特币ETP于2024年1月推出以来，全球加密货币ETP已吸引了870亿美元的净流入，这印证了上述观点。
他补充说，由于对宏观经济因素的敏感性增强，比特币“在2025年的交易方式与数字黄金截然不同”，其上涨现在“与流动性扩张、主权政策清晰度和风险情绪相关，而不仅仅是与货币贬值相关”。
VALR 联合创始人兼首席执行官 Farzam Ehsani 在接受Cryptonews采访时也指出，“由于季节性疲软、持续超买以及投资者重新将兴趣转向更为保守的工具（主要是美国政府债券），今年年底仍然是近年来加密货币最具挑战性的时期之一。 ”
他列举了两种可能的情况：
- 目前的下跌要么反映了大型参与者在新一轮增持之前进行的战略布局，要么反映了他们为新一轮增持所做的战略布局。
- 受宏观经济逆风和美联储政策的影响，市场正在经历更深层次的调整。
复苏时间表将延至2026年
Ledn 首席投资官 John Glover 在接受Cryptonews采访时表示，预计“价格将持续波动，跌至 71,000 美元至 84,000 美元之间，这将构成第四浪的底部”，之后第五浪也是最后一浪才会开始。
“我的第五波目标价位仍然在 14.5 万美元到 16 万美元之间，”他表示，尽管目前的调整“还需要几个月的时间才能完成”。
Ehsani 认为比特币在 2026 年第二季度有机会重返 10 万美元至 12 万美元的区间，并指出“历史价格新高最早可能在 2026 年上半年出现”。
值得注意的是，迈克尔·范德波普也观察到，90,000 美元的阻力“目前还不是一个坏兆头”，市场显然希望“ 86,000 美元能够守住支撑位”，从而提供足够的动能来挑战阻力区。
