随着比特币储备下降和挖矿难度达到历史新高，比特币矿工面临巨大压力。

链上数据显示，随着比特币储备下降，比特币矿工面临着收益的压力，而尽管大饼价格走弱，挖矿难度仍然很高。

储备金减少、交易所向矿工的代币下降以及持续高挖矿成本，如果未来几周价格没有回升，可能会上涨矿工出货的风险。

矿工持有的比特币储备下降180.6 万枚大饼。

根据 CryptoQuant 的数据，矿工持有的大饼数量已逐渐下降至 180.6大饼，这表明提取趋势更像是结构性的，而不是恐慌性抛售。

图表显示，2025年下半年储备金持续下降，这与价格走弱导致挖矿收入相对于成本下降的背景相符。当收益空间受到挤压时，矿工往往不得不动用积累的矿币来支付电力、设备、服务器托管和资本支出。

储量下降有两方面的影响。一方面，矿工持有的“闲置”库存量下降，这可能会下降被囤积的供应量。另一方面，这也预示着内部压力：效率低下的运营商可能正接近不得不出售更多矿产、关闭矿场或进行重组才能生存下去的地步。

比特币从交易所流向矿工量跌至数月来的最低点。

“交易所到矿工”的汇率下降数月来的最低点，这意味着矿工从交易所收到的代币比以前少了，他们倾向于依赖现有的储备，而不是积累更多的代币。

CryptoQuant的数据集追踪了从交易所到矿工钱包的交易，显示出持续的下降。流入量已从每天超过2000个大饼的峰值降至400-700个大饼区间的多个低点。

在实际操作中，低交换电流通常与以下状态相关：

• 矿工不再积累更多资源了。
• 这主要取决于储备量。
• 市场行情收紧时，流动性有限。

与库存下降趋势相结合，这种情况倒向“勒紧裤腰带”时期：库存稳步提取，外部补货力度减弱。这通常意味着与同一周期的前一时期相比，收益会下降。

尽管比特币价格下跌，但挖矿难度仍然很高。

根据 Glassnode 的数据，挖矿难度仍然接近历史峰值（~660Z），鉴于大饼价格已从前期高点大幅下降，这造成了不利的偏差。

当难度较高时，网络需要更多计算资源来查找区块，这使得运营成本（电力、设备损耗、基础设施成本）难以快速下降。同时，较低的价格会导致以镁的收入下降，尤其对于电力成本高昂的设备或老旧机器而言更是如此。

• 难度高：维护和挖矿成本高。
• 低油价：挖矿收入下降。
• 收益正在下降：财务压力上涨。

历史，“高难度低价格”时期往往预示着矿工破产的风险：一些实力较弱的公司不得不关闭、出售储量、搬迁到成本更低的地区或重组债务以继续运营。

对比特币市场前景的潜在影响

如果大饼持续低于 90,000镁，矿工的流动性压力可能会上涨，从而在短期内上涨供应出货的风险。

结合三组信号——储备下降、交易所流入矿工的资金减少以及Neo难度高——表明挖矿成本与收益之间存在失衡。如果价格无法回升，矿工可能被迫调整策略以求生存。

• 出售剩余库存。
• 下降运营能力。
• 搬到生活成本较低的地区。
• 将这些持仓在交易所上市上涨供应压力。

目前的趋势虽然不能完全证实挖矿市场即将崩溃，但表明矿业正逐渐朝着这个方向发展。上涨行情或许能迅速下降压力，但如果没有催化剂，未来几周矿工的流动性将是需要密切关注的关键因素。

总结

比特币挖矿行业正面临“三重压力”：储备金下降、交易所向矿工输送比特币数量减少以及挖矿难度持续居高不下。如果大饼价格继续低于 9 万镁，矿工供应短缺的风险可能会再次出现，并影响市场的短期走势。

常见问题解答

矿工储备下降是否总是预示着比特币下降？

不一定。库存下降可能反映出矿工在收益微薄时为了弥补成本而抛售矿产品，但对价格的影响还取决于销售规模、需求吸收水平以及整体市场流动性背景。

“与矿工的交易量”下降意味着什么？

这表明矿工从交易所收到的大饼减少，这通常与比特币积累不足有关，迫使他们依赖现有储备，并在市场条件不利时可能面临流动性限制。

为什么高难度挖矿会在价格下跌时给矿工带来压力？

高难度开采使得快速降低挖矿成本变得困难，而价格下跌则导致镁收入下降。这种差距压缩了收益空间，并可能迫使效率较低的矿场出售矿藏或关闭运营。

什么是矿工投降？

在这个阶段，一些矿工（通常是成本较高的矿工）将被迫停止运营或出售储备量以维持运营、进行财务重组或退出网络。