韩国央行最新发布的《金融稳定报告》显示，韩国散户正从激进买入策略性获利了结，引发了人们对全球市场趋势影响的疑问。
这意味著，尽管比特币今年已经突破了 10 万镁大关，但韩国投资者选择获利了结而不是继续持有。
韩国过度活跃的贸易活动出现降温迹象。
韩国长期以来对全球加密货币市场有著举足轻重的影响。尽管韩国人口相对较少，但以韩元（KRW）计价的交易对对始终位列全球交易最活跃的法定货币前两名，在交易高峰期往往能与美元持平甚至超越镁。
然而， 韩国央行最新报告指出，投资人行为发生了明显转变。尽管韩国加密市场成交率仍高达156.8%，远超111.6%的全球平均水平，但其交易性质已有所不同。韩国散户不再像以往那样在价格上涨时持续激进买入，而是主要选择在2025年上涨行情期间获利了结。
「国内加密货币市场周转率高，因为大多数参与者是小规模投资者，他们倾向于进行短期交易以实现收益，」中央银行见解。
集中风险和市场结构的担忧。
报告还揭示了一个高度集中的市场：根据金融监管委员会）的数据，2024年至2025年6月期间，前10%的投资者占了总交易量的91.2%。这引发了人们对少数人可能操纵价格的担忧。
韩国独特的法律环境——禁止外国公司和投资者在韩国国内交易所进行交易——使得市场几乎完全由散户投资者主导。专业做市商的匮乏导致流动性紧张， Tether 在Bithumb10 月下降期间上涨行情次便是最好的例证。
全球外溢效应
每当韩国投资者下降交易活动，全球市场都会受到冲击。历史数据显示，在2017年和2021年的增长期间， Upbit和Bithumb等交易所的交易量往往位居全球前列。 「泡菜溢价」现象——韩国加密价格高于国际价格——也成为散户投资者「热情高涨」的指标。
次获利回吐的趋势可能是2025年这上涨行情比以往周期更为谨慎的原因。随著韩国散户不再是主要的买入动力，全球订单簿在关键的累积阶段也正在失去强大的购买力。
这并非个案。 韩国央行先前的报告解释说，加密加密市场低迷是由于韩国国内股市强劲上涨所致。韩国综合股价指数（KOSPI）今年迄今上涨超过70%，成为全球上涨最佳的主要股指， 主要得益于三星电子和SK海力士等人工智慧相关股票的强劲表现。
由于投资者将资金转移到美国股票和杠杆ETF，韩国主要加密交易所的每日交易量已从2024年的高峰下挫超过80%。专家AB Kuai Dong评论道：“韩国的散户加密加密投资者现在都去哪里了？答案是：他们都转移到了邻近的证券交易所。”
不同的道路：韩国与全球组织的接纳
与全球趋势相比，韩国的发展方向截然相反。尽管韩国市场仍是散户投资者的乐园，但自美国证券交易委员会（SEC）于2024年1月批准比特币ETF以来，国际市场已转向高度机构化。这些产品已吸引超过540亿镁的净流入，光是贝莱德旗下的IBIT就吸引了超过500亿镁的资产管理规模。
韩国央行也承认了这种分化，并指出全球加密市场与股票市场的连结日益紧密，尤其是在宏观经济困难时期或货币政策发生变化时。自2020年以来，由于机构投资者的参与、企业基金的接受度以及ETF的普及，比特币与标普500指数的相关性显著上涨。
与此同时，韩国市场却“置身事外”，并未受到这一趋势的影响。韩国央行将此评估于散户投资者高度集中、流动性不足以及限制资本流动的政策，这些因素都限制了套利机会。
接下来会发生什么事：组织介入迫在眉睫。
报告指出，随著法律改革的推进，韩国市场的差异将逐渐消失。韩国政府已允许收益组织自2024年6月起出售加密资产，目前也测试允许专业投资者进行交易。同时，政府也正在讨论批准现货比特币ETF。
韩国央行预测，允许外国金融机构和投资者参与市场交易，将有助于建立完善的「做市商」机制，并缓解流动性问题。机构投资者的参与也有助于下降交易量波动，并从长远来看降低换手率。
然而，韩国央行也警告了一些风险。报告指出：「随著拥有更雄厚资本和更完善资讯的外国企业和投资者进入市场，韩国加密价格将对供需波动更加敏感。」报告点击，在过渡时期需要密切监测。
定论
韩国加密市场正处于一个重要的转捩点。从激进买入到获利了结的转变，反映出投资人日益成熟，但也意味著世界正在失去一个重要的刺激来源。随著新的机构和政策的制定，韩国对全球加密市场的影响力将逐渐从小规模、高成交量的交易转向更大规模、更长期的资本流动。
目前，韩国散户投资者单枪匹马扰乱市场的周期似乎已经结束——这一转变可能会改变未来周期中市场的反应方式。
