要点总结
Ondo计划于2026年初在Solana上推出代币化的美国股票和ETF。
这些代币由托管机构提供支持。基础证券存放在美国注册的经纪交易商处，而链上持有者获得的是经济收益，而非股东权利。
铸造和赎回机制旨在使代币与真实资产保持 24/5 全天候关联，而转账和交易可以 24/7 全天候运行。
合规性旨在与资产一同转移，利用Solana Token Extensions（例如 Transfer Hooks）来强制执行资格和转移限制。
Ondo 的核心理念是，投资者应该能够在用于稳定币的同一个钱包中持有传统的金融资产，例如国债、 货币市场基金以及现在的美国股票，并将这些资产转移到链上。
最近，该公司计划将代币化的美国股票和交易所交易基金（ETF）引入Solana。Ondo表示，其目标是在2026年初推出这些代币，以扩展其已在其他区块链上运营的产品线。
这个想法很简单：你在钱包里持有“股票代币”，然后在Solana上交易或转移该代币，结算速度比传统市场交易快得多，即使美国交易所关闭，你仍然可以继续访问。
你知道吗？ Ondo Finance于 2023 年 8 月推出了USDY（“美元收益”）代币，并将其描述为由美国国债和银行存款支持的代币化票据，推出时支付 5% 的年化收益率。
Ondo到底在对Solana做什么？
Ondo 的全球市场产品目前已提供超过 100 种美国股票和 ETF 的链上交易，并且“数百种”产品也已列入计划。该团队已将Solana列为下一个计划接入的网络之一。
Solana 的推广重点是将现有的产品目录在 2026 年初上线Solana ，届时将提供全天候 24 小时运行、秒内结算的代币化股票和 ETF 交易。
目前已在链上发行约 3.65 亿美元的代币，这标志着 Ondo 现有代币化业务的规模扩大。此前，Ondo 已将产品扩展至BNB Chain，此次将其引入Solana平台，是对其早期扩展的延续。
根据 Ondo 的披露，这些代币提供对公开交易股票和 ETF 的经济敞口，包括股息效应，其基础资产由美国注册的经纪交易商持有，并包含运输中的现金。
持有者对经济回报流拥有所有权，而对基础证券的股东权利则仍归持有这些证券的托管机构所有。简而言之，财务业绩在链上体现，而正式所有权则在链下体现。这正是Ondo计划引入Solana的核心架构。
该结构如何运作：保管、铸造和赎回
股票代币要想获得信誉，就必须与真正的证券挂钩。
Ondo 的设计遵循经典的托管支持模式。其底层美国股票和 ETF 以及交易或转账间隙的现金均由一家或多家美国注册经纪商持有。链上可见的代币旨在反映对该资产池的经济敞口，而非可能与实际持有资产产生偏差的独立合成产品。
这就是代币增发和赎回机制的作用所在。 代币供应量的设计理念是随着用户创建和赎回代币与基础资产的对接而扩张和收缩，而不是留下一个固定的资金池供其在二级市场自由交易。
Ondo表示，用户可以每周五天、每天24小时进行代币的铸造和赎回，而代币本身也可以全年无休地在加密钱包和应用程序之间直接转移。换句话说，代币的创建和赎回时间与传统市场的交易时间一致，而转账和交易则遵循加密货币全天候运行的节奏。
定价是另一个关键要素。如果代币旨在追踪整体经济回报，它就不能简单地反映最近一次交易所交易的股票价格。股息和公司行为也必须反映在数据中。
Ondo 已将Chainlink指定为官方预言机层，而Chainlink也讨论过为每种代币化权益构建定制数据源，以反映价格波动和股息支付等事件。这将为协议、交易平台和风险管理系统提供一个统一且一致的参考，用于确定每种代币在任何特定时刻的价值。
Solana 的技术特性在这一细节层面也至关重要。代币化股权需要将资格审查和转让规则内置到资产行为中。
Solana 的代币扩展包含转移钩子，这些钩子是一段代码，每次代币转移时都会运行。这使得 Ondo 可以直接为代币附加条件，包括谁可以持有它、哪些地区被排除在外，以及当有人试图将其发送到特定智能合约时会发生什么。这些检查会随着资产在生态系统中的转移而转移。
为什么选择Solana？
如果 Ondo 希望代币化的美国股票对普通加密货币用户来说感觉自然，那么Solana显然是一个理想的选择。
该网络已拥有庞大的零售用户群体、快速的确认速度，以及围绕低费用和近乎即时执行而构建的交易应用文化。对于一种外观和感觉都像股票头寸，但实际上却与稳定币和模因币一起存在于钱包中的产品而言，这些特性不容忽视。正是基于此，Ondo计划于2026年初在Solana上推出其代币化股票和ETF。
此外，还存在监管和风险方面的问题。这些代币与受监管的基础资产挂钩，正如Ondo自身披露的信息所明确指出的，它们不会使持有者成为直接股东。
这意味着必须设置司法管辖区筛选机制、投资者资格审核机制，以及明确的规则来规范代币的流通方式和流通地点。只有当这些限制得到一致执行，而不是任由各个应用程序或交易所自行解读时，该产品才能有效运作。
Solana 的代币扩展程序正是基于这种类型的现实世界资产而设计的。“转账钩子”扩展程序允许每个代币在每次交易时调用自定义逻辑。例如，它可以确认发送方和接收方都有权持有该资产，或者完全阻止向某些智能合约的转账。
Ondo 无需依赖每个前端和每个去中心化金融 (DeFi) 协议来记住规则，而是可以将这些规则直接嵌入到代币本身中，然后专注于扩大覆盖范围和改善周围的用户体验。
你知道吗？在 2025 年上半年， Solana 的日均活跃地址数约为 300 万至 600 万，某些日子甚至超过700 万，而典型的交易费用约为每笔交易 0.00025 美元，区块大约每 400 毫秒产生一个。
对用户而言，它的运作方式是怎样的（一旦在Solana上线）
预计该体验将更像受监管的投资产品，而不是典型的 DeFi 代币。
第一步是资格审核。Ondo 的全球市场系列产品专为符合条件的非美国投资者打造，采用司法管辖区筛选和资格审查机制。在您点击“购买”之前，需要确认您所在的地区允许投资，并满足相关要求。
用户注册流程可能更接近于开设证券账户，而不仅仅是将钱包连接到去中心化交易所 (DEX) 。由于这些代币被描述为完全由在美国注册的经纪商持有的股票和 ETF 以及在途现金支持，因此其使用必须符合严格的监管标准。
这包括了解你的客户 (KYC) 检查、托管义务和其他合规要求。
一旦您的申请获得批准，用户流程就会转变为更符合加密货币特性的模式：
您可以使用 Ondo 为该产品支持的支付资产（通常是稳定币）为Solana钱包充值。
您选择一个代币，然后购买或铸造其代币化版本。铸造和赎回操作每周 5 天、每天 24 小时运行，而钱包和应用程序之间的转账则可以 24/7/365 全天候进行。
您持有该仓位的方式与持有钱包中的任何其他代币一样，但有一点需要注意：它提供经济敞口，包括股息效应，但它不是股票或 ETF 本身，也不具有股东权利。
优势和局限性
其潜在吸引力显而易见。如果Ondo能够成功地使股票和ETF敞口在Solana上的表现更接近标准代币，那么与传统经纪业务相比，用户将体验到更快的结算速度和更灵活的持仓操作。
即使美国市场转向 T+1 结算，一天和几秒钟的时间仍然意义重大，尤其是对于那些希望在不同交易场所之间转移价值或在链上应用程序中使用头寸而无需等待交易清算的用户而言。
与此同时，该设计中也保留了一些限制。Ondo 的披露信息明确指出，持有者仅获得经济收益。基础股票及相关股东权利仍由实际持有这些证券的受监管托管和经纪机构持有。此外，由于支持资产位于受监管的环境中，因此投资权限也受到司法管辖区和投资者资格的限制。
市场机制又增加了一层依赖性。为了使代币与实际资产紧密关联， 流动性必须充足，价格必须保持一致，并且诸如股息之类的公司行为必须顺利进行。
因此，Ondo 将经纪商托管和专用预言机系统都视为核心组件，而非可选附加功能。如果托管环节或预言机层出现故障，无论Solana 的用户体验表面上看起来多么流畅，链上股票行为的承诺都将开始瓦解。
您知道吗？ T+1结算是指交易在交易日后的一个交易日完成结算，即现金和证券正式交割。如果您在周一购买股票，通常会在周二结算（假设当天没有市场休市）。在美国，T+1结算于2024年5月28日成为大多数证券的标准结算方式，取代了之前的T+2结算周期。
Solana直播前有哪些值得关注的内容
从现在到 2026 年初的目标日期之间，关键信号将是发布细节，这些细节将决定谁可以使用该产品，代币与真实工具的跟踪程度，以及如果出现问题时会采取哪些保护措施。
以下是一份值得关注的简短清单：
首发阵容：首日支持哪些股票和 ETF，以及 Ondo 是否会继续沿用其在其他地方使用的托管支持模式。
访问规则：非美国用户资格、管辖范围限制和 KYC 检查如何运作，以及用户状态发生变化时会发生什么。
托管和支持：基础股票和 ETF 的持有地点，以及发行和赎回在实践中如何运作。
定价和事件： Chainlink数据源如何处理价格和公司行为，例如股息和拆股。
链上控制：是否使用Solana Token Extensions（例如 Transfer Hooks）以及转账规则的严格程度。
最后，要做好接受审查的准备。监管机构和市场结构组织警告称，代币化股票产品可能会让投资者感到困惑，因为它们通常不提供股东权利，而且代币的形式并不能使其摆脱证券问题的本质。
这种审查可能会影响 Ondo 对访问权限的限制力度，以及对持有者拥有和不拥有的资产的明确程度。
