我收到很多关于“监管套利”以及阿姆斯特朗为何因倡导放松管制而“自掘坟墓”的问题。 例如，就托管业务而言，2022年初美国证券交易委员会（SEC）发布SAB 121指导意见时，Coinbase是最初的唯一赢家。它基本上垄断了企业托管服务，可以随意定价。 考虑到这与多个比特币ETF产品的推出时间吻合，这推动了其惊人的盈利。 但随着新政府上台（部分归功于Coinbase的游说），该指导意见被撤销，这为竞争打开了闸门。这些竞争者来自规模更大、更受尊敬的金融机构，而且这些机构没有同样的数据泄露记录。 由于托管服务本质上是一种商品化服务（基本上类似于保险），利润率自然会随着竞争而压缩。随着时间的推移，这种情况会加剧，并对Coinbase的业绩产生负面影响。 因此，尽管许多人情绪激动地论证 Coinbase 对整个加密货币生态系统的好处，但它却从根本上扼杀了其最受追捧且此前利润率最高的业务部门之一，这对其股东没有任何好处。

以供参考：