- Kraken已通过一份保密的 S 1 文件正式启动其 IPO 流程，力图成为下一个进入公开市场的美国主要加密货币交易所，最早可能在 2026 年年中实现。
- 凭借强劲的盈利能力、不断加速的收入增长以及顶级金融机构支持的 200 亿美元估值， Kraken成为少数几家能够满足传统资本市场期望的加密货币原生公司之一。
- Kraken 从现货交易扩展到衍生品、代币化股票、支付、机构服务和自托管，这标志着其战略重心从构建单一产品交易所转向构建全栈加密金融生态系统。
2025年，美国已然成为加密货币行业的中心。如今，又一个重要的里程碑到来。美国历史最悠久的加密货币交易所之一Kraken已正式向美国证券交易委员会提交了保密的 S-1 文件，标志着其首次公开募股 (IPO) 流程正式启动。
Kraken成立于2011年，是少数几家在早期加密货币市场中存活下来并发展壮大至今的交易所之一。自从Coinbase多年前开创先河以来，美国市场上的原生加密货币交易所寥寥无几。Kraken的举动标志着加密货币市场与传统金融融合进入了一个新阶段。
2025年11月， Kraken完成了两轮融资，总额达8亿美元，使其最新估值达到200亿美元。这一数字已经超过了撰写本文时Circle的市值（接近180亿美元）。因此，市场对Kraken IPO的预期也随之高涨。
市场普遍认为Kraken可能在 2026 年年中左右完成上市，这使其成为今年最重要的加密金融跨界事件之一。
Kraken IPO流程
2025年11月， Kraken通过保密方式向美国证券交易委员会提交了S-1注册声明草案。这正式启动了IPO流程，但具体披露信息将在后续阶段公布。
因此，关键信息仍未披露。这包括Kraken是否会在纽约证券交易所或纳斯达克上市，以及其股票代码、发行规模和定价区间。
根据近期的融资势头和监管时机，市场观察人士认为，如果审批顺利， Kraken可能在 2026 年上半年或年中上市。
最新一轮融资吸引了众多大型金融和量化投资公司的参与。其中，Jane Street、DRW、HSG、Oppenheimer Alternative Investment Management 和Tribe Capital领投了 6 亿美元的首轮融资。此外，Citadel Securities 也进行了 2 亿美元的战略投资。此轮融资后，Kraken 的估值达到 200 亿美元。
Kraken的IPO备受关注，不仅因为其悠久的运营历史，更因为其在积极拓展业务范围的同时，也展现出了持续的盈利能力。此次上市被广泛视为加密货币市场与传统金融体系的又一次重要交汇点。
市场对Kraken的预期
市场预测和投资者预期对 Kraken 的潜在 IPO 估值已趋于一致，范围相对较窄。大多数预期在 160 亿美元至 220 亿美元之间。
就上市时间而言，预测倾向于在 2026 年第二季度之后上市。这些预测反映了人们对 Kraken 基本面的信心日益增强，以及应用于公开市场加密货币原生公司的估值框架日趋成熟。
Kraken财务业绩
Kraken之所以能在众多交易所中脱颖而出，是因为它展现出了持续产生运营利润的能力。
2024年， Kraken公布的年收入约为15亿美元，同比增长超过一倍。调整后EBITDA达到4.24亿美元。该平台管理的资产规模约为428亿美元，拥有约250万个活跃的注资账户，年交易量达6650亿美元。平均而言，每个注资账户产生的收入超过700美元。
虽然2025年全年数据尚未公布，但仅前三个季度的收入就已经超过了2024年的总收入。这表明核心业务指标将继续增长。
对于以轻资产平台运营的加密货币交易所而言，EBITDA 是衡量运营健康状况的关键指标。Kraken 的 EBITDA 表现凸显了其强大且可扩展的核心业务模式。
Kraken生态系统扩张
尽管Kraken最初以现货交易起家，但它已经远远超越了单一产品交易所的范畴。该公司目前正在构建一个多元化的金融生态系统。
现货交易仍然是其核心收入来源和流动性基础。与此同时， Kraken积极拓展衍生品业务。收购NinjaTrader使其得以进入面向零售客户的期货和期权交易领域。收购Small Exchange则使其能够接入美国受监管的期货交易所基础设施，为在美国开展合规的衍生品业务奠定了基础。
在代币化资产领域， Kraken于 2025 年开始向非美国用户提供代币化的美国股票。这些产品允许股票全天候在链上交易，被视为传统金融资产和区块链基础设施之间的一座关键桥梁。
Kraken 的业务范围已扩展至支付和点对点转账领域，旨在构建连接交易、资产管理和日常交易的闭环体验。对于机构客户，该平台提供场外交易、大宗交易、基于 API 的交易、清算服务和主经纪商解决方案。
Kraken Wallet 于 2024 年推出，标志着该公司正式进军用户自主托管和 Web3 访问领域。该钱包强调简洁易用，降低了用户进入去中心化应用和链上生态系统的门槛。
综合来看， Kraken正在构建一个涵盖现货交易、衍生品、代币化资产、支付、机构服务和自托管钱包的综合结构。
美国上市加密货币公司
在Kraken之前，已有数家加密货币相关公司进入美国公开市场。
Coinbase 仍然是最突出的例子。它于 2021 年在纳斯达克上市，成为美国首家公开交易的加密货币交易所，并持续作为该行业市场估值的标杆。
Gemini于2025年8月在纽约证券交易所完成IPO，专注于机构交易基础设施。Gemini也于2025年在纳斯达克上市，成为又一家登陆公开市场的美国加密货币交易所品牌。
虽然并非交易所，但稳定币发行商 Circle 于 2025 年在纽约证券交易所上市。其 IPO 募集资金超过 10 亿美元，上市后公司市值迅速攀升。Circle 的上市被广泛视为加密货币融入主流金融市场的一个里程碑。
结论
加密货币与传统金融之间的界限正在加速消失。
随着比特币和以太坊现货 ETF 在 2024 年推出，以及 2025 年加密货币相关 IPO 浪潮的到来，数字资产公司正以显而易见的速度被主流资本市场吸收。
在这一大趋势下，Kraken 的 IPO 不仅仅代表着一个企业发展里程碑，它还反映了金融化、监管整合和大众化的结构性转变。加密货币正稳步融入日常金融体系，而 Kraken 的上市标志着朝着这一目标又迈进了一步。
〈 Kraken申请 IPO，美国传统加密货币交易所以 200 亿美元估值走向公开市场〉这篇文章初步发布于《 CoinRank 》。
