特朗普第二任期于2025年1月开始，这提振了加密货币市场的Optimism，推动比特币价格创下历史新高，但每次这种狂热都很快被剧烈波动所取代。剧烈的回调导致数十亿美元的杠杆头寸化为乌有，仅10月10日一天就有160万交易者被强制平仓。
现实检验：波动性和去杠杆陷阱
特朗普第二任期于1月开始，这让人们对加密货币经济即将迎来更好发展时期充满Optimism。在2024年11月美国大选前夕，唐纳德·特朗普曾承诺废除拜登政府的反加密货币政策，并结束政府针对加密货币创业者的“法律战”。
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特朗普胜选以及支持加密货币的共和党巩固国会权力后，比特币和一系列山寨币价格飙升，这并不令人意外。1月20日，特朗普第二次就职典礼当天，这种Optimism达到了顶峰，各项情绪指标均创下新高。加密货币恐惧与贪婪指数在48小时内飙升至84，凸显了当时的狂热情绪。比特币（ BTC）也随之飙升至创纪录的10.8万美元，创下历史新高，这一纪录一直保持到5月中旬。
然而，这波上涨行情很快就暴露了加密货币基因中阴暗的一面：波动性。接下来的几个月让交易员们意识到，抛物线式的上涨之后往往伴随着残酷的回调。成千上万涌入杠杆做多头头寸的投资者，在BTC上演其标志性的剧烈反转时措手不及。2月3日，比特币和以太坊的突然回调引发了连锁去杠杆事件。一天之内，超过36亿美元的资金被清算，超过70万个杠杆头寸被抹去。这场浩劫是今年上半年规模最大的单日清算事件，也是2025年第二大清算事件。
几个月后，由类似因素引发的另一起事件导致了有史以来最大的单日抛售。然而在此之前，一系列超过10亿美元的单日抛售是由一系列地缘政治事件引发的，其中包括美国总统唐纳德·特朗普4月2日宣布对多个国家加征对等关税以及对中国的威胁。市场数据显示，特朗普的“解放日”声明引发了所有市场的抛售潮，人们担心此举将开启一场代价高昂的贸易战。到4月9日，BTC跌破75,000美元，创下2025年以来的最低点。
今年以来，多头头寸一直是杠杆平仓的主要部分，这凸显了交易员持续押注比特币上涨的倾向。然而，第二季度的上涨行情暴露了空头的脆弱性，他们有时首当其冲地承受了市场剧烈波动的冲击。7月10日，形势发生了决定性的逆转：近10亿美元的空头头寸在一天之内被清零，远超多头头寸不到1亿美元的损失。
类似的暴跌在 8 月和 9 月接踵而至，空头清算分别在 8 月 9 日、8 月 22 日和 9 月 12 日激增。虽然损失金额小于 7 月份的惨重损失，但这些反复发生的事件传递了一个明确的信息——在加密货币这样波动剧烈的市场中，交易双方始终面临风险，即使是经验丰富的玩家，在市场情绪转变时也可能措手不及。
在经历了2025年大部分时间里持续不断的政治动荡之后，加密货币市场以焕然一新的活力进入了最后一个季度。BTC在机构投资者的大量买入推动下飙升，并在10月6日创下12.6万美元的历史新高。这一里程碑式的突破被许多人视为加密货币市场进入新价格发现阶段的明确标志。
十月峰和历史悠久的喀斯喀特山脉
然而，这种狂热情绪十分脆弱。仅仅四天后，市场过度杠杆化的基础便崩溃了，BTC价格暴跌，跌破11.5万美元。这不仅仅是一次回调，而是一次系统性崩溃，引发了数字资产历史上规模最大的单日抛售潮。
在短短24小时内，加密货币行业目睹了190亿美元的杠杆头寸蒸发。这场暴跌几乎一边倒：被清盘的“多头”头寸约占总损失的85%（160亿美元）。此次去杠杆事件暴露了第四季度上涨行情期间悄然积累的流动性不足和极高的未平仓合约量，也再次警醒世人当前加密货币市场基础设施固有的波动性。
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最初，大规模清算被归咎于特朗普宣布对中国加征新关税，但随后的多份报告指出，加密货币市场的基础设施和极高的未平仓合约量才是崩盘的真正原因。多达160万交易者被清算，此次崩盘也引发了对中心化交易所和做市商操纵市场的指控。
10 月 10 日的灾难性崩盘之后，至少发生了六起类似的事件，单次交易中超过 10 亿美元的杠杆头寸被摧毁。这些反复发生的崩盘事件，有力地揭示了当前加密货币生态系统中高杠杆交易固有的风险。
在这种高速波动的市场环境下，薄弱的订单簿和庞大的未平仓合约共同造成了一种“火药桶”效应，微小的地缘政治变动就能触发大规模的自动清算机制。对于现代交易者而言，这些事件凸显了一个令人警醒的现实：在一个由闪电级联效应主导的市场中，杠杆不再仅仅是提高资本效率的工具，它更是系统性风险蔓延的主要催化剂。
常见问题解答💡
- 特朗普第二次就职典礼后，加密货币市场为何飙升？比特币和山寨币的上涨是基于对特朗普政府亲加密货币政策的预期。
- 是什么引发了2025年初最大规模的清算？ 2月3日比特币和以太坊的回调导致36亿美元和70万个仓位蒸发。
- 特朗普4月份的关税威胁对加密货币价格产生了怎样的影响？他宣布的“解放日”引发了全球抛售潮，导致BTC跌破75000美元。
- 10 月 10 日的崩盘中发生了什么？系统性故障导致 190 亿美元的杠杆押注化为乌有，160 万交易员被强制平仓。
