🧐 从这张图表来看，我看到了 DeFi 结构的一个非常明显的转变，不仅仅是哪个 DeFi 规模更大——而是 TVL 的位置以及它在那里的原因。 2021年，TVL（资金储备价值）广泛应用：去中心化交易所（DEX）用于交易，资金存管平台（CDP）用于借贷－铸造稳定币，收益聚合器用于挖矿。换句话说，TVL与活跃度挂钩：用户swap、挖矿并不断轮换资金，这意味著资金始终留在协议内部。 到2025年，情况将会截然不同。 TVL将聚焦在以下方面： 贷款 流动性Staking - 重新开始 TVL 的关注点已经从「它的用途」转移到「它放置在哪里才能达到最大效率」。 看看排名靠前的名字就知道了： > Aave仍然排名第一 → 贷款是一个天然的 TVL（总贷款价值）机器，因为抵押贷款不断累积，杠杆循环导致 TVL 自行膨胀。 > @LidoFinance 正在强劲上涨 →Staking姨太但保持流动性，资金闲置但仍在产生利润。 > 重新质押（EigenLayer、EtherFi、Babylon…）更进一步：重复使用stake资产来赚取额外收益，几乎完全消除了转移资金的需要。 👉 TVL上涨不一定是因为用户较活跃，而是因为资本与收益的「分层」较为智慧。 （来源：@CryptoRank_io）