由于创纪录的机构资金流入与最疲软的价格走势之一相冲突， XRP在 2025 年底呈现出加密货币市场中最矛盾的走势之一。
根据 CoinShares 的数据， XRP投资产品在 12 月最后一个交易周吸引了约 7020 万美元的净新增资金。这使得其月度资金流入超过 4.24 亿美元，成为当月表现最佳的加密货币投资产品。
当月，比特币产品资金流出2500万美元，而以太坊基金资金流出2.41亿美元。
然而，广告录像带却讲述了一个截然不同的故事。
根据CryptoSlate 的数据，截至发稿时， XRP 的交易价格接近 1.87 美元，本月下跌了 15%，在十大加密资产的表现排名中垫底。
对受监管的“包装”产品的需求创历史新高，而现货价格却持续下跌，这表明市场正在悄然易手，从散户动量交易者转向模型驱动的机构配置者。
ETF资金流动
第四季度以来，这种分化一直在加剧，但在因假期缩短的 12 月几周内，分化明显加速。
根据产品披露和交易所数据，自 10 月中旬美国上市的现货XRP产品开始交易以来，该类别已吸引了超过 10 亿美元的净流入。
这种稳定的需求与早期加密货币ETP中出现的波动剧烈的资金流动形成了鲜明对比，在早期加密货币ETP中，获利回吐和年底去风险化一直是反复出现的主题。
比特币 ETF 持有者一直在轮动资金以实现税收损失，而XRP产品的买家似乎执行的却是完全不同的目标。
Canary XRP ETF (XRPC) 已成为这股新兴交易的风向标。据 SoSo Value 数据显示，该基金自成立以来已募集超过 3 亿美元的资产，并创下 2025 年美国 ETF 首日交易量纪录。
该基金的规模至关重要；它为财富管理机构和模型投资组合提供商提供了一个流动性强、具有防御性的工具，可以无缝融入标准的经纪和托管工作流程——这是将任何资产添加到客户投资组合中的先决条件。
此类资金流动通常并非由交易员试图择时入市所驱动，而更多地受流程驱动。咨询平台、多元资产基金和财富管理网络往往只有在产品上市、建立业绩记录并证明价差可接受之后才会采取行动。
一旦获得内部批准，资产配置通常会被硬编码到投资组合模型和再平衡规则中。
这种机械式竞价有助于解释为什么即使代币价格走低且社会情绪变得消极， XRP ETP 仍能继续吸收资金。
当散户和杠杆交易者因年底疲软而抛售时，交易的另一方买家则在完成战略配额，而不是追逐突破。
Ripple更广泛的基础设施投资
与此同时，一些投资者也将对XRP工具的重新关注与对 Ripple 公司战略的更大、更结构性的押注联系起来。
2025 年，该公司积极进军传统金融基础设施领域，宣布了收购主要经纪商 Hidden Road 和资金管理公司 GTreasury 的里程碑式交易，同时推出了其以美元为支撑的稳定币 RLUSD。
这些交易完全整合后，将使 Ripple 的业务范围涵盖支付、托管、主经纪商和企业财务软件。
例如，Hidden Road 每年为数百家机构客户清算数万亿美元的交易，而 GTreasury 为全球 1000 多家企业客户提供服务。
“全栈”理论的支持者认为，这些举措将Ripple从一家支付公司转变为一家为银行和对冲基金提供垂直整合的数字资产管道服务的供应商。
在这种框架下，XRP 的 ETP 交易量代表了参与该基础设施建设的程度。买家并非仅仅在投机代币；他们通过受监管的工具，获得了对一个网络的参与机会，他们期望该网络能够支撑下一代抵押品和流动性管理。
XRP 的情绪
然而，资金流入的机械影响最明显地体现在“流通量”上，即可供活跃交易的代币供应量。
当ETF或ETP发行新份额以满足需求时，授权参与者必须获取XRP并将其交付给托管人。只要这些份额尚未流通，其底层代币就会存放在冷钱包中，而不是在交易所的交易簿上。
这并不会永久性地减少供应量，赎回操作可以将部分供应量重新推回可交易池，但短期内确实会减少可交易的数量。链上和交易所数据显示，尽管基金持有量有所增长，但截至年底，中心化交易场所持有的XRP余额呈下降趋势。
这就形成了一种“蓄势待发”的市场结构。如果1月份非自愿交易量增加，或者宏观催化剂引发更广泛的风险偏好上升，新买家可能会发现，他们将争夺供应量大幅减少的局面。
在这种情况下，需求的小幅增长可能会比年初流通股充足时更剧烈地影响价格。
与此同时，公众论坛上对XRP 的看法已经恶化到熊市之外很少见到的水平。
分析公司 Santiment 报告称，最近几周，有关该代币的负面评论明显多于正面评论，这反映出散户投资者对其表现逊于更新、波动性更大的代币感到失望。
在过去的市场周期中，这种极端情绪有时预示着急剧的逆向反弹，尽管这种关系远非可靠。
综合来看，市场呈现的是转型期而非共识期。
资金流图看起来不错：新增资金、新的投资机构，以及越来越多的资金由那些根据日历而非推文进行再平衡的基金持有。然而，价格走势图却显得疲软，社交媒体上的舆论也充满了怀疑。
对于即将进入 2026 年的XRP而言，其交易方式与资本所在地之间的差距不断扩大，可能比任何一周的表现都更为重要。
