稳定币刚刚经历了有史以来表现最好的一年。
根据加密货币分析平台DeFi Llama的数据，2025 年稳定币总市值增长了 49%，从 1 月份的 2050 亿美元增长到 11 月底的 3060 亿美元。
稳定币市场的蓬勃发展主要得益于强劲的催化剂。过去12个月里，稳定币发行方获得了美国监管框架的支持，欧洲市场进一步明确并推广了MiCA，并且得到了机构的认可。
稳定币是一种旨在与法定货币（例如美元或欧元）保持 1:1 挂钩的数字代币。发行方持有法定货币储备，并承诺代币可随时兑换为相应的法定货币。Tether 的USDT和 Circle 的USDC是历史最悠久、使用最广泛的两种稳定币，分别于 2014 年和 2018 年发行。
但直到今年7月，唐纳德·特朗普总统才签署了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（简称GENIUS法案）。该法案由田纳西州共和党参议员比尔·哈格蒂于5月 提出， 6月在参议院获得通过，并在一个月后签署成为法律。
“《GENIUS法案》的通过意义重大。它为稳定币创建了一个我们之前从未有过的联邦监管框架。所以我认为它为市场带来了清晰的指引。希望它至少能解决稳定币的一些风险。所以我认为这是一个非常重要的进步，”美国商品期货交易委员会前主席蒂莫西·马萨德告诉Decrypt 。
早在《GENIUS法案》签署之前，稳定币的机构化进程就已稳步推进。支付处理商Stripe在5月份公布了支持稳定币支付通道的计划，并表示将在100多个国家/地区提供支持。9月份，PayPal 将其稳定币PYUSD扩展到TRON和Avalanche网络，与此同时，其流通量也突破了10亿美元。
Circle此前曾尝试在2022年通过SPAC上市，最终通过IPO成功上市。CRCL于6月30日在纽约证券交易所开始交易，由于市场反应热烈，交易所在第一个小时内三次暂停交易，代币价格在短时间内上涨了两倍多。
但并非所有稳定币发行商都一帆风顺。去年11月，标普全球评级将Tether的USDT稳定性评级下调至“弱”，理由是其储备中包含比特币，一旦BTC价格暴跌，USDT将面临更高的风险。
Tether此前就曾面临过对其稳定币储备构成方面的担忧。2021年，批评人士对其持有的商业票据发出警告。商业票据是一种短期无担保公司债务。到2022年底，发行方声称已将其储备中的商业票据全部剔除。
与此同时，几家最大的稳定币发行商刚刚获得了国家银行牌照的临时批准，他们一直在向货币监理署申请银行牌照。
Circle、Ripple、Paxos、BitGo 和 Fidelity（尽管 Fidelity 今年早些时候测试过稳定币，但它并不是稳定币发行商）都已获得美国货币监理署 (OCC) 的银行牌照临时批准。
“新进入联邦银行业对消费者、银行业和经济都有好处，”货币监理署署长乔纳森·V·古尔德在一份新闻稿中表示。“它们为消费者提供获得新产品、服务和信贷来源的途径，并确保银行体系充满活力、具有竞争力和多元化。”
为了更好地服务稳定币发行方，未来还将出台更多规则。去年12月，美国联邦存款保险公司（FDIC）代理主席特拉维斯·希尔告诉立法者，该机构“已开始着手制定实施《GENIUS法案》的规则”，并预计“本月晚些时候”提出申请框架，并在“明年初”提出审慎监管标准。
