可能引发2026年比特币市场突破的信号

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比特币正以一种矛盾的姿态进入今年的最后阶段。机构用户的接受度空前高涨，但价格走势依然犹豫不决，流动性不足、传统持有者分布不均以及全球资金流动不均等因素都对其构成了拖累。

展望 2026 年，市场关注的焦点不再是比特币的货币价值是否依然成立，而是其价格何时才能与其价值相匹配。

流动性不足加剧短期波动

比特币在年底之际依然保持着熟悉的假日市场走势，而非受到新的基本面催化剂的影响。

QCP分析师表示：“由于假期状况持续抑制流动性，现货市场波动性加剧，但这也在意料之中。”

分析师表示，现货市场波动加剧是由自主买盘而非强制性仓位调整所致。QCP补充道，需求似乎来自交投清淡的现货和永续合约市场。

部分购买压力似乎来自Strategy ，该公司在周一提交的文件中透露，上周以 1.088 亿美元的价格购买了 1229 枚比特币，平均每枚比特币的价格为 88568 美元。

周五主要期权到期后， Deribit上的比特币永久融资从接近持平的水平跃升至 30% 以上，反映出交易商敞口可能出现乐观的转变。

QCP指出，此前在到期前做多gamma期权、从而维持价格区间波动的交易者，现在实际上做空了gamma期权，预期价格上涨。随着价格上涨，这些参与者被迫买入现货比特币或近期到期的看涨期权进行对冲，从而增强了上涨势头。

QCP Capital周一发布的报告指出，永续合约的买盘活跃，比特币看涨期权需求旺盛。QCP表示，如果比特币价格持续突破94,000美元，可能会引发更明显的伽玛驱动型挤压行情。

不利的一面是，短期风险对冲有所放松。由于交易员选择不展期12月份到期的8.5万美元的大量看跌期权头寸，看跌期权的偏斜度有所下降。

此外，周五创纪录的到期日过后，约50%的未平仓合约被清零，导致大量资金被搁置。QCP Capital的报告指出，随着仓位重建，波动性可能会卷土重来，但方向仍不明朗。

这种不确定性在不同地区的影响并不均衡。Laser Digital 将过去一周描述为典型的假期淡季。

然而，最引人注目的是不同时区之间的明显差异。比特币和以太坊在美国交易时段均下跌超过3%，但在亚洲交易时段均有所回升。

Laser Digital 的投资者报告将这种趋势主要归因于美国年底的税收减免，并指出加密货币今年的表现逊于大多数全球资产。其结果是，美国持续的抛售压力被海外的买盘所抵消。

尽管市场活动趋于平静，但Messari分析师强调，加密货币正在最高机构层面得到整合。稳定币供应量已达到历史新高，监管机构也在公开讨论链上市场基础设施。

“然而，这种感觉几乎从未如此糟糕过，”梅萨里在年终分析报告中指出，这表明人们的情绪与现实之间的脱节日益加剧。

比特币在2025年末的表现逊于黄金和股票，这引发了人们对其“数字黄金”概念的质疑。今年以来，黄金价格已上涨超过60%，股票价格创下历史新高，而比特币价格仍略微下跌。

梅萨里认为，这种疲软并非结构性问题，而是供给不足导致的。

持有大量比特币的老用户在2025年全年都是净卖出者，利用了机构流动性的增强。今年早些时候，Galaxy Digital促成了一位中本聪时代投资者出售8万枚BTC的交易。链上数据显示，持有1000至10万枚BTC的地址今年迄今已分发了数十万枚比特币。

与此同时，两大需求引擎放缓。10月份数字资产国库基金的资金流入减少，而此前一直是比特币现货买家的比特币ETF也转为净卖家。

市场被迫消化不断增加的供应，而稳定的资金流入却戛然而止。

Messari认为这并非永久性损害。“如有疑问，不妨放眼全局，”分析师们表示，并强调比特币在过去的周期中也曾经历过更长、更深的相对下跌，之后又重新站稳脚跟。

展望未来，梅萨里认为，不应再用简单的四年周期视角来分析比特币。作为一种宏观资产，其表现将越来越取决于更广泛的因素、货币政策、机构配置以及主权国家的资产负债表决策。

不过，Messari 的分析师认为，2026 年将会出现清晰的价格框架：

除此之外，还需要通过 ETF、公司国债或主权财富基金的积累，开启新的机构资金流入周期，才能维持 2026 年创下历史新高。

尽管短期内遭遇挫折，但 Messari 分析师仍然坚信比特币的发展轨迹。

分析师写道：“比特币已经牢牢确立了自身与其他加密资产的区别，无疑是加密货币的领先形式。”

在持续的机构需求推动下，比特币在过去多年中持续跑赢几乎所有主流加密货币。以贝莱德旗下IBIT为首的现货ETF重塑了市场格局，目前已有近200家公司在其资产负债表上持有比特币。

展望2026年，Messari的信心源于其基本原则。在政府债务不断攀升、金融抑制日益加剧、实际收益率持续下降的当下，比特币可预测的货币政策、自主托管和全球可携带性依然无可匹敌。