Gate Ventures：宏观经济依然强劲，风险转向结构性风险。

Gate Ventures 最新发布的报告认为，尽管全球市场在年底看起来较为稳定，但基本面风险正逐渐转移到结构层面，这可能导致价格波动和估值调整，而不是趋势逆转。

风险动力主要来自能源市场疲软、政策不确定性以及资本支出放缓，而股票市场依然高企，对人工智能驱动增长的预期也未下降。这导致资本配置更加谨慎和分层。

宏观经济：表面稳定，结构性风险上涨

Gate Ventures认为风险正朝着结构性方向累积，上涨了未来供应受限和价格波动的可能性。

能源行业已连续两个季度下降。加之政策不确定性和资本支出放缓，这种背景可能会上涨供应短缺和价格波动的风险，尽管年底整体市场看起来仍然稳定。

与此同时，股指依然高企，人们对人工智能驱动增长的预期依然坚定。报告指出，最有可能出现的情况是市场估值和上涨出现回调，而非趋势逆转，这将导致资本流动更加谨慎且两极分化。

加密货币与风险投资：资金流向分歧，融资速度放缓。

大饼和姨太表现疲软，ETF 出现净提取，市场情绪指标低迷，但加密货币整体市值并未出现系统性下降。

报告指出，数字资产市场持续波动：尽管主流资产表现疲软，但现金流结构呈现从主流资产向非传统资产板块转移的趋势，反映出显著的分化。这表明，投资者仍在寻求在可控风险范围内获得相对高回报的机会，而非完全转向规避风险。

本周风险投资领域共宣布了九轮融资，总额约为2.96亿镁，较上周略有下降。资金主要集中在基础设施和合规相关领域，表明投资者在年底前采取了更为谨慎的态度，并倾向于选择具有长期扩展潜力且符合合规要求的项目。Gate Ventures评估，风险投资活动正在恢复到较为合理的节奏，并可能为2026年初的结构性复苏奠定基础。