2023年12月30日，美国联邦储备委员会（Fed）向美国银行体系注入了160亿镁，标记新冠疫情危机以来第二大规模的流动性注入。这笔资金是透过隔夜回购协议（回购协议）提供的，使得12月份透过回购协议购买的国债总额达到403.2亿镁。
此举的规模引发了关于短期资本市场潜在紧张局势的辩论，同时也引发了关于全球流动性上涨将如何影响包括比特币在内的风险资产的问题。
联准会12月份的流动性注入揭示了创纪录的全球流动性表面之下上涨的压力。
根据 Barchart 的数据，12 月 30 日的注资规模仅次于疫情期间实施的紧急措施。
金融评论员安德鲁洛克纳斯也表达了担忧，他指出，如此大规模的注资只会让情况表面上看起来「还不错」。在另一篇文章中，洛克纳斯将这种情况比作银行承诺提供它们实际上并未完全控制的资产。
他解释说，目前各机构需要现金来履行与货物和抵押资产错配相关的义务。
联准会的隔夜回购功能允许符合条件的合作伙伴以固定利率将国债兑换成现金，使联准会能够更好地控制市场上的短期利率。
尽管联准会通常在每个季度末和年末进行回购交易，但12月份的回购交易总额仍高达403.2亿镁。 Bluekurtic Market Insights指出，这代表了一种持续的“流动性支持”，并表示当月对这部分承诺资金的需求上涨旺盛。
整体而言，分析师认为回购交易量的上涨主要是因为银行在年底面临资产负债表压力，而非危机爆发的讯号。随著报告季临近，银行被迫收紧资本管制标准，从而降低了它们在私人回购市场上的放款意愿。
当这种情况发生时，金融机构会选择联准会作为「避风港」。然而，这种对央行融资的过度依赖也暴露出金融体系内部潜在的紧张或谨慎态度。
除了回购交易外，投资人也密切关注联邦公开市场委员会（FOMC）最新会议纪录。 Markets & Mayhem 的专家点击了一个关键点：这项通常被称为「非量化宽松」的储备管理计划，可能使联准会在未来 12 个月内买入高达 2,200 亿镁的国债，以确保银行体系拥有充足的储备金。
政策制定者也重申，这项买入活动完全是为了控制利率和管理流动性，绝非联准会即将放松货币政策的讯号。
比特币价格横盘整理，而持续高利率与创纪录的全球流动性形成鲜明对比。
联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪录也显示，联准会维持了谨慎的观点。多数委员认为，只有在通膨如预期持续下降的情况下，进一步下降才是适当的。一些委员甚至警告说，过早下降可能会延长高通膨时期，或损害联准会的信誉。
因此，市场目前预测联准会最早也要到 2026 年 3 月才会下降，这强化了尽管流动性上涨，但「持续高利率」的说法。
联准会下降的机率。资料来源：芝商所联准会观察工具截至撰稿时，全球流动性已创下新纪录。根据 Alpha Extract 的数据，全球流动性总额上涨了约 4,900 亿镁。这一上涨是由于：
- 抵押资产状况正在改善。
- 公共支出流动类似于隐性的量化宽松措施，而且
- 主要经济体协调一致地放松货币政策。
全球流动性图表。资料来源： X 上的 Alpha Extract中国通常会在新年伊始注入大量流动性，而西方国家则对银行持有国债的监管规定进行调整，也可能下降现有的限制。
许多加密领域的专家认为，“全球流动性上涨”，比特币未来很可能也会遵循这一趋势。事实上，过去全球流动性的扩展往往伴随著风险资产（包括加密货币）的积极发展。
然而，市场反应相对平静。比特币持续在85,000美元至90,000镁的狭窄区间内波动，流动性和波动性均较低。
比特币(大饼) 价格波动。来源： TradingView这种「错配」清楚地反映了当前的背景，即充裕的流动性与高利率、监管不确定性以及在经历了动荡的一年后谨慎的情绪相冲突。
12月资金流动的上涨是否标记一个重要的转捩点？联准会正在悄悄加大对金融体系的支持力度，尽管它坚称并未放松货币政策。然而，这些资金流动的方向可能比联准会明确表态的更为重要。
