加密货币监管领域最大的变革发生在2025年，届时世界各国政府将不再推行以执法为导向的监管，而是选择以规则手册的形式实施以操作为导向的监管。数十年来，法律上的混乱、判例的不一致以及备受瞩目的打击行动，导致监管机构越来越倾向于预先制定框架，将数位资产纳入现有体系，而不是将其孤立起来。
这项转变改变了加密货币公司的运作方式、银行与区块链资源之间的互动方式，以及监管机构的跨境协调方式。它也为2026年树立了先例，届时各机构，特别是美国的机构，预计将开展更深入的合作。
从强制执行到框架构建，标志著结构性转变
过去十年，加密货币监管主要以执法措施和许可限制为主，同时也存在现有法律法规的曲解。这种策略导致企业对合规预期感到困惑，也阻碍了机构投资者参与一些关键市场。
这种模式在2025年被打破。主要司法管辖区的监管机构采用了一整套制度，制定了与许可、资本充足率、监管规定和金融犯罪规定相关的精确规则。它不再侧重于事后惩罚和合规设计。
对于那些必须在海外营运的加密货币公司而言，最终形成了一个更透明但也更加复杂的监管环境。尽管合规负担日益加重，但人们对规则的稳定性和可预测性的信任度却有所提升。
监管机构的调整以美国为核心，而美国正是先前陷入僵局的立法进程的关键。 7月，国会通过了《 GENIUS法案》 ，建立了美国首个联邦稳定币框架。该法案规定了储备金、赎回权和监管方面的最低标准，结束了发行方和金融机构多年来面临的不确定性。
同时，联邦银行业监管机构改变了先前限制银行提供加密货币服务的政策。新的原则界定了银行提供数位资产托管、结算和安全保管服务的方式，大型机构开始大量涌入市场。
它与前几年强调执法的立场相吻合，首先标志著一系列规则的出台，这些规则将使加密货币监管更加符合更传统的金融监管。
美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）结束了管辖权冲突
2025年美国发展的另一个显著趋势是美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间紧张关系的缓解。多年来，这两个机构在加密货币市场的管辖权问题上存在竞争，导致监管混乱和执行不一致。
事情出现了转机，两大监管机构公开宣布所谓的「地盘之争」已经结束。双方在年内发布的联合指令中指出，注册交易所可以交易部分现货加密货币产品，并列出了共同的优先事项，例如永续市场、全天候交易和去中心化金融。
法律专家指出，这项合作被认为是美国史上针对加密货币最协调的监管方式。这也为2026年更完善的监理议程奠定了基础。
美国证券交易委员会（SEC）在新领导层的带领下，正著手制定一项雄心勃勃的监管计划，目标是在2025年之前完成。其中一项举措是建立一套代币分类体系，旨在明确哪些类型的数位资产受证券法管辖。尽管该体系仍在开发中，但此举显示SEC正朝著正式分类的方向发展，而非继续采取个案处理的方式。
该机构开展的另一项措施名为「加密货币计划」（Project Crypto），旨在更新有关数位资产的证券监管规定。其中一项最具影响力的措施是采纳了基于加密货币交易所交易基金（ETF）的更宽松的上市规则，从而大幅缩短了审批时间。
因此，追踪XRP、 Solana和Dogecoin的资产型 ETF 进入了美国市场，使得机构投资者能够接触到比特币以及以太坊的其他资产。
质押、托管和代币化获得监管方面的明确性
同时，美国证券交易委员会（SEC）也发布了一系列指导意见，明确指出某些流动性质押和参与权益证明机制并非证券交易。该机构还向经纪交易商发布了关于如何托管加密资产证券的全面指导意见，这曾是该行业运营中最具挑战性的问题。
另一个重点领域是代币化概念。监管机构研究了将现实资产转移到区块链上的各种模式。然而，官员警告说，必须谨慎行事，充分考虑市场结构、资讯揭露和投资者保护等问题。
另一项重要举措是一份不采取行动函，该函允许一家大型清算机构测试特定股票、ETF 和美国国债的代币化。这项裁决允许该行业在苛刻的条件下获得小规模的代币化测试许可。
尽管美国证券交易委员会（SEC）继续保持较高的知名度，但美国商品期货交易委员会（CFTC）在2025年对加密货币市场的影响力也日益增强。该机构专门制定了规范现货加密货币产品的指导方针，并删除了限制市场活动的过时指导意见。
提升CFTC角色的另一个因素是领导层更迭。随著国会开始支持将该机构置于加密货币监管的核心地位，CFTC预计在2026年成为商品型数位资产的主要把关人。
欧洲在所有成员国实施MiCA
欧盟也积极推动一些除美国以外最重要的监管法规的实施。加密资产市场监管条例（简称MiCA）于2025年在所有27个成员国实施。
根据《欧盟加密货币监管框架》（MiCA），加密货币公司只需在一个欧盟国家获得许可，即可在整个欧盟范围内进行交易。该框架建立了一套系统化的许可规则、资讯揭露规则和消费者保护规则，取代了以往各自独立的国家法规体系。
该政策的实施也引发了成员国之间的竞争，各国竞相透过加快审批速度和制定更精准的监管准则来吸引加密货币产业的公司。尽管合规成本增加，但这些公司得以进入一个规则明确、统一的市场。
香港已成为亚洲监管领域的先驱，于今年稍早推出了一套完整的稳定币监管框架。该框架明确界定了准备金要求、资本要求和反洗钱要求，并在监管沙盒中进行了广泛的测试。
这项策略使得监管机构能够在发行人和银行尚未完全确定规则之前，在规则完善阶段就对其进行完善。香港的这种结构很快就被香港其他地区效仿，成为标竿。
同时，阿联酋继续保持对加密货币友善的局面。在杜拜和阿布达比，监管机构允许发行大型稳定币，并放宽了加密货币公司的牌照发放管道。各监管机构的合作有助于为数位资产业务建立统一的环境。
稳定币在全球成为焦点
2025年，监管机构对稳定币的关注成为全球焦点。各国政府开始将稳定币视为重要的支付基础设施，而非投机工具。
韩国完成政治领导层更迭后，转而支持韩元支持的稳定币，英国也发布了稳定币框架的立法草案。在各个司法管辖区，监管机构都强调了储备金的透明度、赎回权以及防范金融犯罪的措施。
国际一致性显示稳定币对国际支付和结算的影响日益增强，监管机构也开始将稳定币视为具有系统重要性的金融产品。
监理政策明朗化带来的关键成果是传统金融机构渗透到加密货币服务领域。多个司法管辖区的银行监管机构发布了指导意见，允许银行在特定情况下提供托管、结算和稳定币发行服务。
代表世界各地大型银行的行业组织也发布了稳定币发行原则，进一步加强了对治理、风险管理和合规性的期望。
在制定了更易于理解的监管规定后，银行开始大量投资加密货币项目，这标志著从试点项目转向长期参与的转变。
2026年加密货币监管展望
从长远来看，监管机构在2025年仍将坚持既定方针，而非撤回。在美国，证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间的协调可能会加强，但这两个部门人员配备不足将影响执行速度。
代币分类、市场结构规则和代币化框架等问题仍悬而未决。监管机构必须决定加密货币是否应完全纳入现有金融体系，还是应单独处理。
无论各个司法管辖区竞相引入创新，围绕稳定币使用和托管结算的标准和规则的采用都可能在全球范围内趋于一致。
2025年加密货币监管政策的明确推出打破了以往的不确定性。各国政府转向更一体化的合作，更清晰地促进了创新，并提高了合规水准。
2026年的监管决策将决定加密货币公司、银行和投资者在可预见的未来如何运作，因为该产业即将进入2026年。不确定时期已显著缩短，一个更成熟但也更具挑战性的环境已经出现。
这篇文章《2025 年如何重新定义加密货币监管并为 2026 年设定议程》最初发表于元宇宙 Post 。
