从2025年底到2026年7月，欧盟的加密资产市场（MiCA）法规将全面生效。具体而言，加密货币交易所、自托管钱包提供者、托管机构、资产转移提供者、稳定币发行商和投资组合管理公司都必须获得正式授权才能继续营运。
值得注意的是，在欧盟27个成员国中，只有波兰推迟了这项严格加密框架在国内的实施。波兰总统卡罗尔·纳沃茨基本月否决了符合欧盟《资讯通信技术指令》（MiCA）的法案，理由是该法案将「威胁波兰人的自由、财产和国家稳定」。
接下来，波兰议会必须以五分之三的多数票才能推翻总统的否决。
那么，人们不禁要问，如果去中心化金融（DeFi）真的存在，全世界是否也会遭受同样的后果？毕竟，欧盟在2018年推出的《一般资料保护规范》（GDPR）已经永久降低了一般民众的网路体验。
自此以后，终端使用者在任何网站（即使是欧盟以外的网站）上的首次互动都会被反复询问是否同意使用 Cookie。鉴于 DeFi 的普及本身就充满了繁琐的注册流程，MiCA 是否预示著 DeFi 的终结？
MiCA如何抑制加密货币新创企业的积极性
尽管《欧盟加密货币和资讯安全法》（MiCA）的适用范围仅限于欧盟成员国（波兰除外），但它禁止使用第三国等效性。换句话说，如果新加坡或美国的加密货币团队希望为欧盟客户提供服务，他们必须先在欧盟建立合法机构，然后才能申请营运许可。
欧盟此举旨在消除监管套利，禁止其他国家推出任何与MiCA类似的替代方案，即便这些方案几乎完全相同。这无疑会促使DeFi服务提供者简单地将整个欧盟市场限制在特定地区。
此外，任何加密货币中介机构，例如币安或Coinbase，都被指定为CASP（加密资产服务提供者）。在MiCA框架下，这些资金雄厚的实体很容易获得法人资格，甚至在欧盟开设实体办公室。
尽管CASP地位有利，但也意味著要承担与银行机构类似的繁重费用和报告义务。自现代国家兴起以来，监管框架一直惯于透过集中控制点来取得控制权和监督权。
MiCA如何为任意关闭开启方便之门
MiCA 的设计似乎有意偏袒那些愿意投入资金用于行政和资本储备的大型机构。相较之下，那些必须精打细算的加密货币新创公司则会受到不利影响。
此外，去中心化金融（DeFi）的全部意义就在于不让任何实体符合 CASP 地位的条件。
真正的DeFi协议实际上只是特定区块链网路上的一系列智能合约。从技术上讲，MiCA允许这种豁免，但前提是DeFi协议必须是「完全去中心化的」。 MiCA的灰色地带就在于此，它有权关闭作为智慧合约前端的网站的存取权限。
我们已经见识过这种做法，美国财政部外国资产管制办公室（OFAC）曾对虚拟货币混合器 Tornado Cash 进行制裁。尽管 OFAC 无法制裁构成该 DeFi 协议的区块链上的运行代码，但它通过追究前端中介机构的合规性要求，有效地关闭了该协议。
对于大多数 Web3 而言，像 Infura 和 Alchemy 这样的公司占据著中心化基础设施供应商的地位，它们也依赖亚马逊网路服务 (AWS) 的托管服务。这种清晰的中心化层级结构，使得监管机构在评估 DeFi 协议是否「完全去中心化」（根据欧洲证券及市场管理局 (ESMA) 的「去中心化谱系」）时，可以以此为依据。
虽然这些公司并没有真正关闭 Tornado 的服务，但它们实际上透过使预设使用者介面网站无法存取而达到了目的。反过来，只有极少数具备技术能力的使用者能够绕过这种前端锁定。
MiCA推广计划有哪些预期？
就像之前用户对 Cookie 同意感到厌倦一样，最好的情况是用户可能会遇到新的「服务条款」弹跳窗。最糟糕的情况是，为了应对截止日期，用户可能会被直接封锁地理位置，届时可能需要使用 VPN 服务。
然而，即便使用VPN合法，绕过VPN本身也可能违反协议的服务条款，并使个人在其所在司法管辖区面临法律风险。在这种情况下，一些参与者可能会重新评估潜在收益是否值得额外的努力，并在比较加密货币投资与传统资产时，重新审视资本利得或股息收入等核心概念。
好的一方面是，MiCA 不将自托管钱包提供者视为 CASP，这适用于Metamask、Phantom、WalletConnect、Binance Wallet 等主流钱包。
此外，欧盟的另一个框架——《资金转移条例》(TFR)——规定，当用户将资金从这些自托管钱包转移到币安等虚拟资产服务提供者(CASP)时，必须进行可追溯性管理。具体而言，CASP必须收集这些转帐的日志，用于税务或打击非法活动，通常涉及Threshold超过1000欧元的交易。
这样一来，CASP 就能保留随时可供审计的记录，供监管机构随时使用。最后，尽管 MiCA 的全部意义在于监管协调，但波兰已经表现出了内部的不统一。
即使是已接受《欧盟货币与套利法案》（MiCA）的欧盟成员国，其执行程度也存在差异，这一点同样显而易见。欧洲证券及市场管理局（ESMA）7月的报告证实了这一动态，该报告旨在有效弥补可能导致套利机会的执行漏洞。
鉴于欧盟委员会在 12 月提出了加强欧洲证券及市场管理局 (ESMA) 权力的提案，这种修补措施很可能会成功。
底线
正如欧盟对净零排放政策的追求正在削弱其工业实力和生活水准一样，欧盟过度监管的本质也扼杀去中心化金融（DeFi）的创新。其中一个原因是央行数位货币（CBDC）的实施，而美国已经取消了CBDC项目，转而支持私人管理的稳定币。
欧洲中央银行（ECB）长期以来一直担心稳定币会掏空欧元区的零售资金。从这个角度来看，MiCA与其说是为了保护消费者，不如说是一种防御性的金融政策。
即使底层智慧合约保持不可更改，MiCA 定义不清的灰色地带也允许监管机构利用现有的瓶颈——前端托管。
归根究底，MiCA代表著一项旨在管理系统性风险并巩固数位时代中央权威的策略性举措。即便真正的DeFi创新与应用因此受到影响，在欧盟官僚看来，这也只是微不足道的代价。
