Strategy（前身为 MicroStrategy）股票——股票代码 MSTR——在 2025 年经历了艰难时期，由于持续的抛售压力，股价下降了49.3%，跌至 2024 年 9 月底以来的最低水平。
进入 2026 年，前景依然充满挑战，因为该公司面临被 MSCI 指数剔除的风险，而决定截止日期为 2026 年 1 月 15 日。
为什么MicroStrategy的股票在2025年会表现不佳？
2025年对整个加密市场而言都将是充满挑战的一年，数字资产基金也不例外。Strategy的股票表现就清楚地证明了这一点。
市场数据显示，MSTR股票在2025年损失了49.3%的价值，而且下半年损失将急剧上涨。
MSTR股票表现。数据来源： 谷歌财经分析师泰德·皮洛斯点击了下挫的幅度，指出MSTR的股价在过去六个月里下降了高达66%。皮洛斯表示，该公司市值蒸发了近900亿镁。
他指出了几个原因，首先是比特币价格未能达到预期。这种市值最大的加密货币在2025年底下降了5.7%，完全违背了 许多专家的上涨行情预测，并给Strategy的股票带来了巨大压力。
Strategy 与比特币有着密切的联系，因为它是拥有该资产类别大量的公司，拥有 672,497 个大饼，约占全球比特币总供应量的 3.2%。
正如BeInCrypto此前报道，Strategy已斥资超过500亿镁购入比特币，主要通过发行债券和股票的方式。与此同时，该公司软件部门的年收入仅为4.6亿镁——与其在数字资产领域的投资规模相比，这个数字微不足道。
Strategy 目前持有价值约 590 亿镁的比特币，而其市值徘徊在 460 亿镁左右，这引发了人们对估值和资产负债表风险的担忧。
Pillows Chia：“目前，该代币的交易价格比比特币低20%至25%，比他们持有的比特币价值低约20%至25%。”
除了大饼的价格之外，Pillows 还指出了其他几个不利因素，例如：
“严重的股份掺水、退市风险、下架压力以及净资产值差异的完全消失。”
尽管如此，该公司仍在继续上涨比特币。事实上，Strategy公司点击，其资产负债表足够稳健，足以承受比特币价格的大幅波动。
“如果大饼价格下降我们平均买入价74,000镁，公司资产仍将是可转换债务的5.9次；我们称之为该债务的‘大饼系数’。如果大饼为25,000镁，则该数字为2.0次，”Strategy公司宣布。
MSCI的决定对该策略构成重大风险。
尽管整体市场形势可能会发生变化，但战略正面对与 MSCI 的决定相关的迫在眉睫的挑战。
MSCI 提议将数字资产占总资产50%以上的公司重新归类为“投资基金”。这可能会导致这些企业失去被纳入主要股票指数的资格。
据Strategy分析，此举影响重大。如果最终决定（预计将于2026年1月15日公布）是将该公司从MSCI指数中剔除，其股价将受到负面影响。
摩根大通估计，被MSCI指数剔除可能引发高达88亿镁的资金提取。背景散户投资者情绪脆弱，这将进一步加剧Strategy股价的压力。因此，目前各方关注的焦点都集中在MSCI的决定上，因为这可能会影响Strategy的短期业绩。
