🤔 白银价格是如何被「压制」的：纸白银价格远超过实体白银价格🥈 2025年12月29日，白银价格在短短24小时内下降15.75%，市值蒸发近6,000亿镁。乍一看，许多人认为这只是一次剧烈的回调。但仔细分析白银市场的结构，就会发现其中隐藏著一个非常熟悉的模式。 白银实际上存在于两个平行的市场中。一个是纸白银，透过期货和衍生品期货在纽约商品交易所（COMEX）进行交易。另一个是实体白银，在现实世界中进行买卖。在COMEX上，白银价格仅为每盎司70-73镁左右，但在实体市场上，价格要高得多：日本约为每盎司130镁，阿联酋约为每盎司115镁，印度约为每盎司110镁，上海约为每盎司80-85镁。在健康的市场中，每盎司10到60镁的价差并不常见。 根本原因在于纸白银市场杠杆过高。据估计，一盎司实物白银背后有超过400盎司的纸白银「支撑」。这使得即使实体白银供应短缺，也能透过出售纸白银合约来操纵价格。 当白银价格因实际需求而上涨过快时，市场通常会透过收紧期货合约的保证金要求来应对。上涨保证金要求迫使杠杆交易者要么出货白银，要么追加资金，从而导致强制抛售和价格暴跌。但这并不能解决实体白银短缺的问题，只是暂时压低了价格。 历史已经证明了这种模式。 2008年至2016年间，摩根大通的交易员被发现利用假报价技术操纵黄金和白银市场。此案经法庭证实，到2020年，摩根大通被迫支付9.2亿镁的罚款。这显示贵金属市场曾经被纸币市场所操控。 目前尚无确凿证据显示摩根大通或任何特定银行操纵白银价格。然而，现实情况是，大型机构的帐面白银仓位仍然非常庞大，杠杆率甚至高于2011年，而实体白银库存却有所下降。这使得整个体系变得脆弱不堪。 回顾历史，白银的每个主要上涨行情周期都遵循著相同的模式：实际需求推高价格→帐面杠杆膨胀→追缴保证金收紧→强制平仓→价格下跌。目前的情况几乎是以往周期的翻版。 而常见的结果通常是这样的：大型机构赚了数十亿镁，而小型散户投资者必须持有仓位数年，等待市场反映白银的真实价值。 ChiaBull Theory 称，这是一个在 X 上拥有 72,000 名粉丝的分析频道。