📕 Hobby Room 研究，作者：Coin Oppa 📌 2026 年 1 月第一周的关键议题 「大融合」：油价、利率、流动性以及加密货币市场的重大转变 随著 2026 年的到来，全球宏观环境正朝著同一个方向融合。 关键关键字包括地缘政治解冻、由此导致的油价下行压力以及由此产生的流动性超级周期。 🌍 三大地缘政治变数：均指向“油价下跌” 目前，市场正同时面临三大地缘政治事件。至关重要的是，在实际产量增加之前，油价下跌的预期就已经形成。 ① 俄乌战争结束的可能性 仅仅是对战争结束的预期，就已提前消除了先前一直压在能源市场上的地缘政治风险溢价。 ② 委内瑞拉政权更迭与市场开放 即便在增产之前，「以后买更便宜」的观念就已经蔓延开来，而购买延迟本身就对油价构成下行压力。 ③ 伊朗政权不稳定与制裁解除的可能性 原油出口恢复的预期在实际产量之前就已反映在价格中，加剧了人们对供应过剩的担忧。 🛢 关键不在于“供应过剩”，而在于“供应过剩的预期”。 此次油价下跌的本质在于市场对供应增加的预期提前反映，而非实际产量增加。 在原油市场， 👉 当出现未来购买价格较低的预期时， 👉 囤积库存的动机就会消失， 👉 从那时起，价格就会率先波动。 战争结束、制裁解除和政权更迭的叙事正在同时形成。 即使在俄罗斯、委内瑞拉和伊朗原油全面流入市场之前， 👉 到2026年，原油供应过剩可能超过每日200万桶，这项预期已反映在油价上。 因此，油价正走上通货紧缩之路，布兰特原油价格预计将跌至每桶50-60美元。 🏦 油价下跌预期 → 通膨放缓 → 联准会的选择 油价是影响通膨最直接的变数。 即使只是油价下跌的预期也会抑制通膨预期，进而缩小联准会的政策选择范围。 实质利率 = 名目利率 – 通膨率 如果通膨预期降至1%左右，而利率仍维持在4%左右， 实际利率将过度上升，导致经济负担加重。 最终，联准会将被迫在降息和注入流动性之间做出选择。 💰 加密货币市场：宏观经济因素主导减半 与以往周期不同，在本轮周期中，油价、利率和流动性等宏观经济变数的影响远大于减半本身。 降息 → 美元走弱 → 流动性增加 导致资金转向比特币等能反映全球流动性的资产。 随著ETF的扩张及其在企业和国家层面的普及， 本轮周期很可能演变为结构性需求驱动的多头市场。 💡 总结 2026年，以下趋势可能会分阶段展开：「油价下跌预期 → 通膨趋缓 → 降息 → 流动性繁荣」。 能源价格预期的变化可能会影响货币政策，而这些流动性最终将流入风险资产市场，尤其是比特币。 👉 本轮周期并非仅关乎预期 👉 它更像是一场由宏观经济因素所支撑的结构性转变。 #国际 #CoinOppa