中国对加密产业的监管再度缩紧，近日多个金融产业协会共同发布警告文件，明确将「实体资产代币化 (RWA)」与稳定币、空气币及挖矿并列，定义为高风险非法金融活动。不仅终结了 RWA 产业等待监管厘清的想像，也释放出中国当局对加密技术的明确否定讯号。
七大金融协会联手发声：RWA 不再是技术创新
吴说区块链引用加密律师刘红林文章指出，中国资产管理协会、银行业协会、证券业协会、期货业协会、上市公司协会与支付清算协会等，近日联合发布《防范虚拟货币相关非法活动风险提示》。
文件明确指出，RWA 已不再被视为仍待监管定义的创新技术，而是被归类为具有高度金融风险的商业模式，并直接列入当局执法范围中。
这样的联合表态并不常见，刘律师认为：「跨越银行、证券、资管与支付体系的集体发声，往往只会出现在危急金融秩序的紧要关头，显示中国当局已对 RWA 叙事的炒作抱持高度警戒。」
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四条红线一次画齐：RWA 难以为继
RWA 本质就是「融资与交易」
在文件中，中国监管机构对 RWA 给出了明确定义：「所谓实体资产代币化，是指透过发行代币或具备代币特征的权利、债权凭证，进行融资与交易活动。」
因此，RWA 相关行为可能涉及非法集资、未经核准的公开证券发行，以及非法期货业务，直接对应了中国《证券法》与 《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》中已明确定义的违法行为，恐引来执法行动。
外部风险不可控、扼杀创新空间
当局特别点出 RWA 的三个潜在的外溢风险，包括「资产造假、营运失败以及投机炒作」。
这段原文论述具有高度法律指向性，代表专案方不论如何以「技术创新、效率提升或资产透明化」进行包装，只要涉及代币发行、交易或收益分配，就会被视为非法融资行为，彻底切断了 RWA 的创新空间。
当局重申从未批准任何 RWA 活动
最后，当局强调中国金融监管机构「从未批准任何 RWA 相关活动」：
目前市场上所有挂著 RWA 名号的代币化业务与平台，均没有合法经营基础，也不存在探索创新的解释空间。
言下之意，在稳定币被纳入监管框架后，RWA 技术作为「过渡方案」的角色已存在许久，如今都被中国当局大刀斩断。
从专案方、行销到技术外包都可能被咎责
值得一提的是，当局这次特别强调「明知或应知」仍提供 RWA 服务者，将一并追究法律责任。
这代表咎责将不只是专案团队，还可能延伸到技术外包、顾问、行销推广、KOL 或其他中介服务提供者。
不是监管收紧，而是全盘否定
吴说区块链对此解读，监管讯号已相当明确：中国当局并不打算为 RWA 技术预留任何发展空间。
对产业而言，这份声明象征中国的 RWA 产业已不再是等待监管厘清的市场，而是明确被排除在合法金融体系之外。眼看企业剩下的发挥空间相当有限，与中国切割迈向全球市场也成了选项之一。
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