Riot Platforms 进行了历史上最大规模的比特币抛售，在 12 月份抛售了价值 1.616 亿美元的BTC，原因是挖矿经济状况恶化迫使其财务策略发生重大转变。
尽管 Riot 的比特币产量逐月增长，但此次抛售仍然发生，这表明哈希价格暴跌带来的压力现在已经超过了大型公共矿工曾经偏爱的长期“HODL”策略。
比特币哈希率跌至五年低点，Riot Games加大比特币销售力度
根据该公司 1 月 6 日发布的最新生产运营更新，这家在美国上市的矿商当月售出了 1,818 个比特币，平均净价为 88,870 美元。
这比11月份的销售额增长了375%，并使Riot持有的比特币数量降至18,005BTC，而一个月前这一数字超过19,300枚。
尽管该公司在 12 月份生产了 460 个比特币，但清算的数量几乎是这个数字的四倍，这凸显了当前盈利能力受到严重挤压的严峻形势。
12 月份，日均产量略微上升至 14.8 BTC，部署算力攀升至每秒 38.5 exahash，同比增长 22%，而平均运行算力上升至每秒 34.9 EH。
此次抛售潮的出现，是因为哈希价格（衡量矿工每单位计算能力收入的关键指标）持续徘徊在每千万亿哈希每秒 37 美元左右，接近五年来的最低水平。
尽管比特币在 2025 年创下了历史新高，但不断上升的网络难度和持续的算力增长侵蚀了整个行业的利润率。
Glassnode数据显示，网络总算力已从每秒约 1.1 zettahash 下滑至略高于 1 ZH/s，这表明一些矿工已经投降或减少了作业。
算力效率提升至每太哈希20.2焦耳，低于一年前的21.9焦耳/太哈希。电力成本保持竞争力，为每千瓦时3.9美分，这得益于620万美元的电力和需求响应补贴。
这或许能提供有限的短期缓解，但整体趋势依然严峻。2024 年 4 月减半后，区块奖励降至每个区块 3.125 BTC ，即全网每天约 450 BTC 。
2025 年的大部分时间里，交易费收入占比不到 1%，这使得运营商极易受到难度增加的影响。
随着挖矿成本飙升，比特币矿工重新思考他们的策略
比特币难度在 10 月份达到了创纪录的 155.98 万亿，目前接近 148.2 万亿，预计在下一次调整中只会小幅下降 3%。
CoinShares 的数据显示，2025 年第二季度，公共矿工挖一个比特币的平均直接现金成本约为 74,600 美元。
如果将折旧等非现金支出计入，总成本将超过 137,000 美元。到 2025 年底，中位数“算力成本”估算表明，即使拥有高效的矿机和有利的电力合同，许多矿工的运营成本也只能达到或低于盈亏平衡点。
Riot 决定出售更多比特币而不是持有，这反映了大型矿工的更广泛转变。
2025 年全年，各公司通过扩大算力、收紧成本以及不断向人工智能和高性能计算领域多元化发展来应对压力。
CleanSpark、TeraWulf、Cipher Mining 和Bitfarms 等公司已签署多年期、数十亿美元的人工智能基础设施协议，而其他公司则正在改造整个矿场。
Riot Games 的高管此前曾表示，该公司现在将挖矿视为一种将电力获取货币化的方式，而不是挖矿本身的目的。
这种逻辑在整个行业内广为流传，尽管过去一年来，随着各公司为扩张和多元化融资，矿业公司的总债务从约 21 亿美元飙升至 127 亿美元。
Riot Games 还宣布，12 月将是其最后一份月度生产报告。未来，该公司计划按季度发布更新报告，重点关注更广泛的业务表现、数据中心战略和挖矿运营。
