将此应用于AMM LP部位： LP部位收取的费用*始终*是负伽玛预期损失的补偿。 「总是」这个概念依赖市场机制的运作。而当流动性提供者直接在AMM）中担任流动性提供者时，这种机制在结构上是无法实现的。 选择权溢价和THETA衰减太低？没问题，直接买进选择权，就能获得正伽玛收益。 - 那家AMM的费用太低了？没办法，为了吸引流动性，你只能做到这样了。 但是，部署在 Panoptic 上的相同 LP 位置*可以被短接*。 这意味著低费用表明隐含波动率受到抑制，这直接导致正伽玛敞口带来更高的预期收益。 廉价的凸性对有限合伙人来说是糟糕的，但对选择权买家来说是好事。