AAVE也是我很喜欢的标的，目前26亿的FDV，去年AAVE DAO年收入1.4亿，18倍的PS。相比而言HYPE年收入9亿，260亿的FDV，28倍的PS。AAVE的估值并不高。 AAVE DAO主要成本支出是流动性激励和服务费，每年回购5000万，基本上支出占收入的一半左右。算起来就是36的PE，如果以科技股的估值来看属于平均水平。 贝莱德和摩根大通即使自己做借贷，和传统券商的借贷不同，链上借贷最重要的就是合约安全，而合约安全不是短期能被验证的。所以即使传统金融抢占一部分份额，依旧会有相当多美股美债上链的资产会选择AAVE。 AAVE目前的风险是AAVE Labs和AAVE DAO的纠纷。AAVE Labs私自改了前端后，会把多少前端swap的费用依然分给DAO还在谈判。如果长期AAVE的决策依然是由DAO去执行的，那自然决策效率会下降。