Xapo Bank一直向长期持有比特币的用户传递一个简单的讯息：不要只是把币放在那里，要让它们为你工作。这家总部位于直布罗陀、以比特币为核心的银行，打造了一系列「财富」产品，将用户的美元和BTC余额转化为收益，所有收益均以比特币支付。
对于在经历了一系列收益平台崩溃后正在权衡交易对手风险的比特币用户来说，Xapo 的方法值得仔细研究，无论是它提供的功能，还是它刻意避免的功能。
受监管的比特币银行，而非典型的收益平台
Xapo于2013年以比特币钱包和金库起家，如今已发展成为一家在直布罗陀获得全面许可的银行和虚拟资产服务提供商（VASP）。法币服务由受监管的信贷机构Xapo Bank Limited提供，而比特币和其他数位资产服务则由持有分散式帐本技术（DLT）牌照的Xapo VASP Limited提供。
其卖点在于，用户可以同时持有美元和BTC，两种货币都能赚取利息，还能使用具有BTC返现功能的全球借记卡，整个流程更像是私人银行服务，而非零售交易所帐户。第三方评测人员将其描述为高端产品，据称年费高达 1000 美元，目标客户群是比特币持有量较大的用户，而非普通用户。
这种背景很重要，因为 Xapo 的比特币财富方案将这些银行服务与不同的投资产品结合，而不是作为独立的 DeFi 或 CeFi 收益产品运作。
美元和BTC节省，收益以比特币支付
Xapo的核心产品是两种储蓄产品：美元储蓄和BTC储蓄。两者都采用浮动年利率，利息均以聪（satoshi）为单位每日计入客户的比特币余额。
美元储蓄
在 Xapo 持有的美元可以转入储蓄帐户，该帐户按浮动年利率计息，每日以比特币形式支付利息。除了相对较低的最低Threshold（约 20 美元）外，没有最低存款限制，也没有资金锁定期，因此您可以随时将资金转回帐户用于消费或提取。
Xapo明确说明了其收益来源。在2025年6月的一份说明文件中，该银行表示，它不放贷或利用会员存款；相反，它使用自有资金购买短期美国国债和其他高品质流动性资产，并从这些收益中向客户支付收益。
这种模式更接近传统银行利用其资产负债表运作，而不是高风险加密货币贷款机构回收客户资金。
BTC储蓄
对于比特币持有者而言， BTC Savings 定位为「让您的比特币产生收益的最简单方式」。利息为浮动利率，每日以BTC支付，目前适用于设有上限的余额。相关文件表明，收益仅适用于储蓄帐户中持有的前 5 个BTC 。
至关重要的是，Xapo 表示其储蓄产品中的比特币不会被借出或交易。同一篇阐述美元策略的部落格文章也指出，该银行不会让会员存款面临外部贷款风险，且收益同样来自 Xapo 的自有资金。
对于厌恶风险的比特币持有者来说，「不进行再抵押」的立场是它与上一轮周期中容易崩盘的收益型交易所之间的一个关键区别。
BTC信用基金，收益更高，风险也更高。
除了储蓄产品外，Xapo 还推出了BTC信贷基金，显然是针对高净值客户。该基金的目标是实现高达 4% 的年增长率，以比特币计价，所有收益均以BTC支付。最低投资额较高，为等值 12 万美元的BTC，投资者必须在应用程式内通过资格评估。
其运作机制与BTC Savings截然不同。客户的比特币由该基金汇集投资于一个主基金，该基金再将比特币借贷给经过审核的金融机构，例如资产管理公司、交易所和其他受监管的交易对手，这些机构需为借入的BTC支付利息。该策略被描述为短期且保守，不使用杠杆，也不进行投机交易，但它仍然是一个主动型信贷基金，依赖交易对手偿还其所欠款项。
锁定期和流动性条款也反映了这个现实。赎回需提前30天通知，提款按月处理，投资者可能需要等待数周时间才能从提交赎回申请到资金返回其Xapo钱包。费用，包括管理费和绩效费，均在基金层级收取，并计入基金净值，而非从客户的银行帐户中扣除。
换句话说， BTC储蓄帐户就像一个可以即时支取利息的帐户，而BTC信贷基金则是一种投资产品，具有更高的回报潜力，但风险状况却截然不同。
安全、保障以及可能出现的问题
在安全性方面，Xapo 非常重视其作为长期比特币托管机构的声誉。该公司强调其采用多方计算 (MPC)、在多个大洲设有「隐蔽地堡」金库，并遵循 SOC 2 和 PCI-DSS 等审计框架。
监管架构也是其销售策略的一部分。 Xapo Bank Limited 是直布罗陀一家持牌信贷机构，其法币存款受直布罗陀存款保障计划的保护，但须遵守法定限额。然而，比特币余额和在BTC信贷基金中的投资不受任何存款保障计划的保护，其部落格和常见问题解答均明确指出资金存在风险，并发出标准警告，提示您可能会损失所有投资资金。
即使在「更安全」的BTC储蓄模式下，用户仍然面临明显的风险：
- 保管风险：Xapo 控制钥匙，因此便利性和自我保管之间存在著常见的权衡。
- 平台和司法管辖区风险：客户依赖直布罗陀的监管制度以及 Xapo 的偿付能力和营运安全。
- 收益率波动：美元和BTC的年化收益率都是可变的，随时可能发生变化，并且只能在应用程式内即时了解。
在BTC信用基金中，投资者除了承担交易对手信用风险外，还需承担其他风险。 Xapo及其外部管理人强调尽职调查和保守的承销策略，但如果借款人在极端压力情境下违约，基金可能会遭受损失，这些损失将转嫁到投资者的BTC余额上。投资者应阅读基金的发行备忘录和关键资讯文件（KID），以了解完整的风险清单。
Xapo的财富管理方案在目前的比特币格局中处于什么位置
对于想要长期持有BTC、避免交易并希望随著时间的推移看到比特币数量增长的比特币持有者来说，Xapo 的方案是一个相对简单的方案：
- BTC和 USD 储蓄，每日比特币支付，无锁定期，且不会对客户存款进行再抵押。
- 对于那些乐于向机构市场放款以追求高达 4% BTC 计价回报的人来说，这是一个可选的、风险更高的BTC信贷基金。
权衡之下，这是一种高阶托管解决方案。会员费、资格限制和司法管辖区限制意味著它并非适用于市场上所有人的通用解决方案，而且任何使用该产品的人仍然需要对银行和直布罗陀的监管框架感到满意。
随著行业从不透明的高收益承诺转向更透明、受监管的结构，Xapo 的比特币财富策略很好地展示了银行如何尝试将传统的资产负债表模型与比特币标准相结合。
这是否具有吸引力取决于你的优先事项；对某些人来说，能够在受监管的银行内被动地积累卫星币的能力将超过成本，而另一些人仍然更喜欢自行托管的纯粹性和零交易对手风险敞口。
免责声明：本内容仅供教育用途，不构成任何财务建议。 Xapo拜占庭BTC信贷基金是一种复杂的金融产品，投资有风险。该基金不受直布罗陀存款担保计划的保障。仅开放通过适当性评估的合格投资者。由Xapo银行股份有限公司发行。
免责声明：本文为赞助文章。 CryptoSlate 不会将文中提及的任何项目背书。投资者应自行进行必要的尽职调查。
