回购可能是 2026 年更频繁使用的工具之一。回购背后的逻辑是，供应量减少可能会推高代币价格，但最终效果仍存在疑问。
加密货币项目纷纷表示，回购可能是实现较高底价和制造稀缺性的有效工具。无论是知名项目还是新兴项目，都已将某种形式的回购纳入其代币经济模型，有的将其作为核心功能，有的则作为后期补充，用于在市场疲软时提振价格。
最引人注目的成功回购案例是 Hyperliquid (HYPE)。该平台每年都能产生可观的收入，使其有足够的资金回购并销毁其原生代币。
尽管HYPE定期回购股票并奉行持仓策略，但其股价仍遭遇挫折，打破了早期一路上涨的趋势。在牛市期间，回购加速了HYPE的上涨，但并非总能抵消抛售压力。因此，HYPE股价一度徘徊在24.38美元左右。
目前，HYPE 仍然是回购最活跃的代币，这主要基于该协议的每日交易手续费。过去一天，又有170 万美元流入 HYPE 进行回购，过去一周的回购速度加快了 26%。Hyperliquid 将回购收入计入“持有者收益”，但持有者可能无法直接受益，也不会获得任何直接奖励。
回购并非一种商业模式。
代币回购和销毁已被提议作为解决代币估值过低问题的方案。代币回购抵消了此前低流通量代币供应量随时间膨胀的趋势。
根据 Artemis 的数据，代币回购或许能在牛市周期中提升代币的成功率，但并不能保证代币的成功。数字资产回购与股票回购的不同之处在于，股东通过回购持有现有公司更大比例的股份而获益。
有些项目在早期就会进行代币回购和销毁，但回购与价格表现之间并无关联。例如，Pump.fun 回购了超过 18% 的 PUMP 代币供应量，而当时该代币的交易价格仍接近低点。
代币回购也主要集中在少数几种代币上，包括 JUP、Sky Protocol、BONK、 Aave以及其他一些 DeFi 应用。对于规模较小的项目，即使只是提及回购，也会被用来在社交媒体上制造话题。
有回购计划的项目仍然跑输市场。
根据 Messari 的数据，定期回购股票的项目未能建立起价格底线。相反，许多此类项目的表现逊于市场平均水平。
回购协议的获取模式也各不相同，从线性回购到零星回购，再到每周或每月销毁代币，不一而足。代币销毁并非总是与回购相关，例如原生协议会收取代币作为手续费并将其销毁。实际的回购会使用稳定币或作为手续费收取的代币，并且包括在公开市场上购买。
部分回购交易也不透明，可能包括场外国债，这些国债也不会影响最终价格。
