根据 CoinGecko 的最新数据，加密市场在 2025 年经历了前所未有的项目倒浪潮，一年内有超过 1160 万个代币失效。
这一数字占自 2021 年以来记录的所有失败代币的 86.3%，使得 2025 年成为加密货币行业历史上代代币生存“最具破坏性”的一年。
CoinGecko 的报告显示，新代代币的数量上涨，而存活率下降了。
CoinGecko数据（ 详情请见此处）指出，由于新项目的爆炸式增长、meme币的泛滥以及市场波动性日益加剧，代币经济存在结构性问题。
目前，GeckoTerminal追踪的加密中，共有53.2%处于非活跃状态。值得注意的是，这些失败的代币大多出现于过去两年内。
自 2021 年以来，53.2% 的加密加密已经“消亡”。数据来源： CoinGecko2021年至2025年间，已上市的加密项目数量从428,383个上涨至近2020万个。这种快速增长表明代币创建工具的普及程度越来越高，但也带来了上涨过剩和市场饱和的问题。
每年失败的代币数量波动很大。2021年只有2584个失败的代币。到2022年，这个数字跃升至213075个，2023年则达到了245049个。
2024年情况急剧恶化，1,382,010代币“消失”。然而，2025年打破了所有之前的记录，令人震惊的是，有11,564,909代币未能兑现。
仅 2024 年和 2025 年就占自 2021 年以来所有被“淘汰”的加密代币的 96% 以上，这清楚地反映了近期市场状况如何极大地改变了代币的生存率。
CoinGecko 的统计方法仅关注那些 在 GeckoTerminal 上交易和上市后停止交易的加密。
没有交易记录的代币将不被计入，只有从 Pump.fun 毕业的代币才会被纳入统计，以确保数据的透明度。
2025 年第四季度标记meme币饱和以及“犯罪季”面临的挑战的转折点。
在这一年的最后几个月，倒的浪潮愈演愈烈。仅在2025年第四季度，就有770万枚代币失效，相当于过去五年记录在案的代倒总数的34.9%。
这波浪潮与10月10日的大规模清算事件同时发生。当时，短短24小时内，价值190亿镁的杠杆仓位被清零，成为加密历史上单日杠杆下降幅度最大的一次。
这次冲击暴露了许多类型流动性较差的代币的弱点，在很多情况下：
- 流动性不足或
- 没有哪个投资者能“足够坚强”来承受如此巨大的市场波动。
CoinGecko 还指出，可行性的急剧下挫在meme币领域最为明显——该领域的项目数量在去年上涨。
代币创建平台的便捷性是导致这波失败潮的重要原因之一。像 Pump.fun 这样的平台让代币创建变得极其简单快捷，几乎任何人都能在几分钟内发行代币。
虽然这使得任何人都可以尝试各种想法，但也导致市场上充斥着缺乏长期发展战略、执行不力的项目。
DWF Labs的 Andrei Grachev 将此认为“犯罪季”，反映出创业家和投资者都面临着系统性的压力。
他的观点认为，整个加密市场正进入整合阶段，资金越来越多地流入比特币、仓位资产和短期投机交易。这使得新项目很难吸引到可持续的资金。
2025 年发生的大多数失败事件引发了人们对代币创建操作长期“健康状况”的严重担忧。
虽然创新在加密行业仍然至关重要，但数据显示，市场对新项目涌入的承受能力已经达到了极限。
随着数百万代代币消失，散户投资者信心持续下挫，市场流动性变得更加有限，每个想要上线的新项目的要求也变得更加严格。
为什么代币失效周期可能会持续到 2026 年？
与此同时，导致2025年“加密灾难”的因素丝毫没有减弱的迹象。代币创建仍然极其容易，散户投资者的流动性分散， 市场关注点仍然集中在比特币、主流加密货币和短期投机上。
CoinGecko的数据显示，代币供应量的上涨远超市场吸收能力。到2025年底，已有近2020万个项目上线。如果众筹平台继续以这种速度发行代币，2026年“失败”项目的数量风险将会上涨，尤其是在市场需求和流动性未能恢复的情况下。
市场承压事件仍然是一个主要弱点。10月10日的大规模清算在短短24小时内就抹去了190亿镁的杠杆仓位，这表明重大冲击会如何迅速蔓延至整个市场，尤其对流动性的资产。
缺乏充足流动性或忠实用户社群的代币受到的影响最为严重，这表明进一步的波动可能导致许多类似项目倒。
DWF Labs的管理合伙人 Andrei Grachev 警告说，当前的环境对新项目确实不友好，甚至称之为加密市场的“流动性之战”。
随着散户投资者资金流入下降、竞争上涨，新发行的代币将面临诸多生存挑战。如果代币上线时的分配方式、信息披露标准或投资者意识不发生上涨，市场将面临重蹈覆辙的风险：大规模发行、短期投机和随后的倒。
尽管业内许多人认为，这种清理最终会淘汰弱势项目并增强加密市场，但实际数据表明，这种调整不太可能很快结束。
如果新代币的制作速度继续超过流动性的增长，那么 2026 年上线的项目数量可能会下降，但失败的项目数量不一定会减少。
