早期比特币投资者抛售了73%，第一季度大饼会是什么样子？

来自“比特币元老”群体的抛售压力已大幅下降，随着长期持有者的出货压力不再对价格造成沉重压力，比特币复苏的可能性上涨。

由早期矿工、开发者和早期用户组成的OG群体，在大饼低于100镁时购入并持有超过5年，通常会在强劲的上涨周期中获利了结，这可能会减缓动力。但近期数据显示，供需状况正在改善。

两年内，来自比特币 OG 的抛售压力下降了73%。

来自比特比特币老投资者群体的抛售压力已大幅下降，从 2024 年平均 3,000 大饼 （90 天）降至 2026 年的 1,000 大饼 ，为大饼的复苏创造了更有利的条件。

比特币 OG指的是早期就对大饼抱有信心的群体，包括早期矿工、开发者和早期投资者/用户。他们中的一些人在大饼价格低于100镁时买入，并在持有五年多后获得了丰厚的收益。

比特币在本轮周期中的强劲上涨势头引发了老牌持有者群体（OG群体）的获利回吐。一些分析师认为，这种抛售压力导致大饼在2025年的上涨动力放缓，因为市场正在消化长期持有者的抛售压力。

截至上述时间，数据显示，这种抛售压力已从90天平均3000枚大饼（2024年） 下降1000枚大饼（2026年）。这意味着两年内下降了73%，从而缓解了大型投资者历史的供应压力。

在监测供需趋势和衍生品波动性的背景，交易者可以参考BingX上的未平仓合约量、资金、清算和流动性等指标，来评估大饼的复苏是否得到了可持续资本流动的支持，还是仅仅是短期波动。

组织对新挖矿的大饼的需求超过了供应量。

机构需求远高于矿工“挖出”的新大饼数量，这为价格提供了结构性基础，因为购买力能够更快地吸收新的供应。

2026 年的市场变化被描述为对大饼有利，因为许多先前的压制因素已经基本“重置”：长期持有者（持有超过 5 个月）在 2025 年底的大量抛售压力、ETF 资金流出以及过度杠杆。

这种结构性基础有助于增强韧性。值得注意的是，目前机构需求据称几乎是新增供应量（即矿工制作的大饼数量）的次。

截至2026年1月中旬，机构投资者已吸收了30,000枚大饼，远高于新发行的5,700枚大饼。在2024-2025年ETF上线期间也观察到了类似的模式，这表明机构投资者的吸收可能在平衡供需方面发挥关键Vai。

“我们预测，2026 年机构资本流动的复苏可能会受到美国《Clarity Act》等加密监管法规进一步实施的促使，这很可能会引发机构继续采用数字资产和开展新的机构活动。”

——摩根大通分析师，引自文章/2026

真正的MVRV模型表明，如果复苏继续进行，则会出现一个“冷却”阶段。

真正的 MVRV 指标在接近 1.0 时触底反弹至 1.1；在之前的周期中，当指标接近 1.5 或 2.0 时，经常会出现局部反转点，因此这些是值得关注的水平。

真正的MVRV指标被描述为一种振荡器，有助于识别市场周期和投资者情绪的变化。在当前背景，指标触及1.0附近的低点后回升至1.1，表明情绪已摆脱极度疲软的状态。

以往类似水平的复苏模式表明，当震荡指标上涨至 1.5（中值）或 2.0 区域时，往往会出现“转变”（局部峰值）。实际解读是：上涨势头可能持续，但随着真实 MVRV 指标接近这些水平，市场可能会“降温”。

在上述时间点，大饼交易价格约为 95,500镁，较 2025 年第四季度低点 80,600镁上涨了18%。这使得 True MVRV 处于“复苏”而非“过度乐观”的仓位，但 1.5 和 2.0 的水平仍然是风险指标的历史预警区域。

最终评估

来自比特币老玩家群体的抛售压力已显著下降，而机构需求据称超过了矿工的新增供应——这两个因素可能支撑市场复苏。然而，如果真实MVRV值上涨1.5或2.0，市场可能会像以往一样进入降温阶段。

常见问题解答

谁是比特币元老？

比特币 OG 指的是一群早期投资者和参与者，例如早期矿工、开发者和早期用户，他们通常会持有大饼多年，并且在获利时可以施加相当大的抛售压力。

比特币 OG 的抛售压力发生了怎样的变化？

预计 90 天抛售压力将从 2024 年的平均 3,000 大饼下降2026 年的 1,000 大饼 ，两年内下降73%。

为什么机构需求对比特币价格如此重要？

当机构买入的大饼超过矿工铸造的数量时，购买压力可以更快地吸收新增供应，从而支撑供需结构，并上涨维持复苏趋势的可能性。

什么是真正的MVRV？1.5或2.0基准值分别代表什么？

True MVRV 是一种用于识别周期和情绪的震荡指标。历史显示，当指标接近 1.5 或 2.0 时，局部峰值经常出现，因此这是一个上涨动能可能“降温”的区域。