2025 年，DeFi 从实验阶段发展成为机构级基础设施，而dYdX衍生品在这一转变过程中，在衍生品和现货市场之间发挥了核心作用。
概括
dYdX 2025 年去中心化衍生品拐点
到2025年，去中心化衍生品将成为DeFi的重要组成部分，而dYdX则成为最具影响力的平台之一。凭借超过1.5万亿美元的累计交易量和改进后的代币经济模型，该协议正从一个简单的去中心化交易所（DEX）发展成为一个完整的市场基础设施层。
最新发布的dYdX 2025 年度生态系统报告指出，2025 年标志着去中心化金融从试验阶段迈向可持续的机构参与阶段。此外，报告还指出， dYdX已成功从追逐偶发性波动转向构建程序化、可持续的流动性，从而能够支持专业策略。
随着全球链上永续合约交易量接近10 万亿美元大关，dYdX 在深度整合、专业级执行和稳健的回购模式方面的战略推进表明，长期以来人们所承诺的去中心化华尔街的愿景终于进入了一个更加成熟的阶段。
dYdX衍生品成交量反弹及2025年关键指标
该报告重点指出，所有协议版本的总交易量达到1.55 万亿美元，凸显了 dYdX 在链上衍生品领域的规模。然而，其增长轨迹并非线性。该协议在 2025 年经历了 U 型复苏，这反映了更广泛的市场周期和内部产品升级。
2025年第二季度市场相对低迷，交易量因市场整体盘整而下滑至160亿美元。但随后市场活动在年底加速回升。2025年第四季度交易量飙升至343亿美元，成为dYdX全年表现最佳的季度，进一步印证了该平台的复苏势头。
报告强调，此次反弹并非仅仅是受益于加密货币市场上涨而产生的自然增长。相反，这主要得益于社区主导的市场地图工具（Market Mapper）的推出以及一系列的手续费假期。因此， BTC-USD和SOL-USD等旗舰交易对的流动性与多家顶级中心化交易所的流动性持平。
2025 年的关键协议指标包括：自dYdX v4上线以来，协议通过交易手续费实现了6470 万美元的收入。此外，该协议还向维护dYdX链的用户发放了4800 万美元的质押奖励，凸显了其验证者群体的经济影响力。
市场覆盖范围显著扩大。上市市场数量攀升至386个，资产可用性较往年增长200% 。与此同时，用户采用率也加速增长， dYdX持有者数量同比增长近85% ，目前已超过98,100个独立地址。
代币经济学2.0和回购飞轮
DeFi领域的治理代币经常因其实际效用而受到质疑。2025年， dYdX试图通过将其dYdX回购计划扩展为核心协议功能来回应这种质疑，从而创建了社区中许多人所说的代币经济学2.0框架。
最初只是一个试点项目，后来发展成为由财政部子DAO执行的协议级、基于规则的机制。通过一系列治理升级，尤其是第313号提案，社区投票决定将75%的协议净收入用于在公开市场上系统性地回购dYdX 。
与传统的仅销毁模式不同，通过此计划获得的代币将被质押，以进一步实现网络的去中心化和安全。也就是说，该设计旨在创建一个正反馈循环：更高的交易量产生更多手续费，更高的手续费会促进更多回购，而回购会增加质押的dYdX数量，从而在增强安全性的同时减少流动性供应。
截至2026年1月，回购机制已回购并质押了846万枚dYdX ，回购时总市值为172万美元。此外，这一周期还帮助维持了3.3%的中位质押年化收益率，在波动性较大的加密货币市场中，为长期持有者提供了更可预测的收益。
在此框架下， dYdX代币经济回购结构已成为该协议向零售和机构参与者阐述的核心内容，表明协议收入、网络安全和代币持有者利益之间的一致性。
Solana Spot、非捆绑式用户体验和市场发现
2025 年最值得关注的技术里程碑之一是Solana原生现货交易的推出。历史上， dYdX一直是永续期货的代名词。然而，随着现货市场的加入，该协议现在可以支持更广泛的机构策略，例如跨市场对冲、基差交易和现货交易结构。
该报告还详细介绍了用户体验的重大转变。dYdX 推出了Pocket Pro Bot ，这dYdX一个 Telegram 原生交易界面，将交易协议直接引入社交环境。通过在交易者已使用的即时通讯应用内与他们互动， dYdX降低了用户注册门槛，并实现了持仓管理、排行榜追踪和订单执行等功能，而无需用户访问单独的前端界面。
此外，“市场地图绘制器”计划进一步分散了上线流程。社区成员无需依赖中心化的委员会，即可无需许可地提出并绘制新的市场地图。这种方式使dYdX能够覆盖加密资产的长尾部分，巩固了其作为新兴代币和实验性交易对主要交易平台的地位。
实际上，这种非捆绑式用户体验和市场发现模型既支持零售用户，也支持希望在同一个流动性池之上叠加灵活工具的专业交易员，无论他们是通过网页界面、机器人还是自定义 API 进行交易。
建设机构级基础设施
为了使dYdX能够有效地与大型中心化交易所竞争，亚秒级延迟和执行公平性至关重要。因此，2025 年报告强调对协议的后端基础设施进行深度改造，重点在于实现确定性性能和成本效益。
dYdX链上订单录入网关服务 (OEGS)和指定提案人网络的部署显著提高了区块时间的稳定性。此外，通过将关键系统迁移到裸机服务器，运营子 DAO将每月运营费用从35,000 美元降至仅6,000 美元，同时降低了高频交易者的延迟。
通过与专业交易和路由工具的集成，机构用户也得到了进一步的认可。报告重点介绍了与CoinRoutes 、 CCXT和Foxify Trade 的深度连接。这些连接使对冲基金、做市商和算法交易平台能够将dYdX视为一个可编程的端点，从而在中心化和去中心化交易场所之间路由资金流。
因此，围绕该协议的机构 DeFi 基础设施开始类似于传统的电子交易场所，但托管和结算是在链上进行的，而不是通过中介机构进行的。
SubDAO时代的治理
2025年治理活动激增，生态系统处理了创纪录的135项提案。这一速度凸显了社区的高度参与，因为该协议正在转型为贡献者所称的由专门实体管理的、具有主权的模块化机制。
dYdX基金会专注于战略协调和监管清晰度。2025 年，该基金会发布了一份符合 MiCA 标准的白皮书，阐述了在不断变化的欧洲监管环境下需要考虑的合规事项。与此同时，其他子 DAO 则负责更多与区块链健康和资金管理相关的运营领域。
运营子DAO负责dYdX链的技术可靠性，管理协议升级（例如v8.1版本）并维护公共验证器仪表盘。与此同时，财政子DAO将其dYdX持有量从4500万枚增加到超过8500万枚，并监督回购策略的执行。
对开发者和研究人员的资助由dYdX Grants Ltd负责协调，该公司重新启动，并拨出1310 万dYdX用于高影响力研究、开发者工具和更广泛的生态系统计划。在此框架下， dYdX治理子 DAO模型已成为模块化链上组织的标杆。
dYdX衍生品激增及新的激励机制
为了在年初加速发展，该生态系统推出了dYdX Surge ，这是一项旗舰交易竞赛，奖金高达2000 万美元。与传统上由大型参与者主导的交易量竞赛不同，Surge 旨在奖励持续稳定的交易量、持续的流动性提供以及在广泛市场中的活跃交易。
此次竞赛产生了显著影响。报告指出，仅联盟营销渠道的交易量就因“Surge”活动而增长了170亿美元。此外，到2025年底，联盟计划已完成重组，顶级合作伙伴可获得高达50%的收入分成，从而强化了影响者和平台共享协议收益的增长模式。
这些动态增强了dYdX在零售和机构订单流方面的流动性激励，使交易员、合作伙伴和协议金库在共享奖励框架下保持一致。
2026 年展望及链上优势
展望2026年， dYdX基金会宣布战略发生重大转变：其关注点将从不惜一切代价追求增长转向可持续的市场主导地位。预计未来一年链上恶意交易量将超过10万亿美元，因此该协议正围绕分散性、深度和韧性进行布局。
此外， dYdX计划加大力度开发通过移动机器人实现订单流的新途径，深化对机构API的支持，并继续重视与监管法规的协调一致。该协议在2026年将拥有更低的成本结构、更积极的代币化模式，以及足以媲美大型中心化平台的性能。
在这一更广泛的转变中， dYdX衍生品在报告中被列为最清晰的例证之一，表明链上交易不再仅仅是一种理论优势。相反， 1.5万亿美元的实际交易量、高效的代币经济模型以及机构级基础设施的结合表明，DeFi与CeFi之争正在进入一个新阶段。
总而言之，2025 年dYdX生态系统报告描绘了一个从实验阶段过渡到规模化执行的协议，将强大的衍生品市场与不断发展的现货产品、以治理为主导的财务设计以及为专业参与而构建的技术堆栈相结合。
