如果你的资金部门还没有开始探索质押，那么它就已经落后了。
财政部授权面临压力
几十年来，企业财务部门的职责一直是维持稳定。保住资本，管理流动性，并创造适度且可预测的回报。在通胀得到控制、利率保持稳定且现金价值可靠的情况下，这一框架行之有效。然而，这种环境已经不复存在。持续的通胀、利率的剧烈波动以及金融体系中交易对手风险的加剧，迫使首席财务官和财务主管们重新评估闲置资本的管理方式。
与此同时，企业资产负债表正在悄然发生变化。数字资产，尤其是ETH） ，如今出于各种原因出现在企业财务投资组合中，从分散风险到运营需要，不一而足。最初被动的资产配置如今引发了一个更为尖锐的问题：资产负债表上的加密货币应该继续闲置，还是应该以符合财务纪律而非投机活动的方式加以利用？
质押正日益成为人们考虑的解决方案。
为什么质押已经发展到制度化阶段
质押机制与它所支持的网络一同走向成熟。以以太坊为首的权益证明（PoS）系统已不再是实验性质。它们保障了数千亿美元的价值，并持续运行多年，其性能可公开验证。验证者的行为是可观察的。风险事件都有记录，而非假设。
这种成熟度对财务领导者至关重要。财务决策依赖于证据和运营历史，而非新奇事物。如今，主要权益证明网络所展现出的稳定性，改变了质押在机构风险框架中的定位。
同样重要的是，支持质押的基础设施已经专业化。验证者的运作越来越像其他企业金融基础设施，具备冗余机制、职责分离、强化密钥管理和审计控制等特点。首席财务官和审计委员会熟悉的各项标准，例如 SOC 2 报告、正常运行时间基准和正式的事件响应流程，如今已不再是例外，而是逐渐成为标配。
非托管质押符合国库纪律
随着加密货币配置量的增长，闲置资产的机会成本也日益凸显。未质押的资产不会产生现金流，只能承受价格波动带来的风险。而质押则能将这种风险转化为收益型资产，通过赚取与网络参与度直接挂钩的协议级奖励来实现收益。
对于财务主管而言，参与的结构与收益本身同样重要。非托管质押已成为机构的首选模式，因为它能保留资产控制权。企业保留加密货币的所有权，同时将验证责任委托给专业的基础设施提供商。资产不会被再次抵押。资产负债表风险敞口保持透明。法律和运营复杂性也得以降低。
这种区别将质押与依赖借贷、杠杆或不透明交易对手的收益产品区分开来。通过非托管质押获得的奖励是网络固有的，是对提供安全性和共识的奖励。这种理念与注重持久性而非金融工程的财务团队不谋而合。
通过合适的框架，流动性和风险是可控的。
流动性仍然是首要考虑因素。一些网络会设置提现期限或退出队列，而另一些网络则支持流动性质押结构，以保持灵活性。了解这些机制对于现金规划、压力测试、业务连续性以及在某些情况下满足合规性和内部政策要求至关重要。关键在于，流动性参数是已知的，并受协议规则的约束，可以预先与资金需求相匹配。
风险管理紧随其后。在权益证明（PoS）区块链中，惩罚机制“罚没”（Slashing）是指验证者因违反协议规则而损失一部分质押代币。这种惩罚机制经常被提及，但也常常被误解。在成熟的网络中，罚没事件很少发生，通常与运营故障而非市场波动有关。因此，财务主管们更应关注供应商的质量、监控和治理。验证者的过往记录、冗余机制和内部控制并非无关紧要的技术细节，而是核心的尽职调查标准。
会计和托管方面的考量进一步强化了非托管模式的吸引力。避免资金混同、再抵押或所有权模糊的结构，本质上更适合符合治理和合规标准的监管和审计审查。在实践中，简洁性往往与增量收益同样重要。
资产负债表上的权益投资功能
质押的实际影响已经显现。资金多元化如今已不再局限于资产选择，而是延伸至资产行为层面。持有可赚取协议奖励的ETH头寸，引入了独立于利率周期或信用利差的收益成分。这虽然无法消除价格波动，但却重塑了收益模式，使其更符合长期基础设施参与而非短期交易的利益。
对于持有以太坊(ETH)作为战略资产的企业财务部门而言，质押 ETH 可以持续产生网络奖励，同时保持对底层协议的参与。这些奖励并非由杠杆或市场情绪驱动，而是反映了对去中心化基础设施的持续参与。对于习惯于运营现金流的财务团队来说，这种框架非常直观，类似于将资金配置到货币市场工具以获取收益，并且可以作为一种额外的多元化策略。
及早参与的首席财务官将树立行业标杆
企业财务部门在新型金融基础设施的采纳过程中一直扮演着决定性角色。支付渠道、托管模式和风险框架并非一蹴而就，而是由那些早期参与、检验假设并对新系统施加制度性约束的财务领导者塑造而成。
如今，质押也正处于类似的转折点。今天围绕非托管参与、验证者标准、治理控制和会计处理等方面做出的决策，将影响未来几年企业财务部门对质押的理解。尽早着手这项工作的首席财务官和财务主管们，并非仅仅是在添加一个新的工具，而是在帮助定义负责任的、符合制度规范的去中心化基础设施参与模式。
对大多数机构而言，这项工作首先要仔细评估那些拥有长期运营历史、在多个网络中展现出卓越性能，且其管控措施专为机构资产负债表设计的非托管质押基础设施提供商。与托管或银行关系类似，提供商的选择是一项基于信任和精心筛选的治理决策，而非策略性交易。
随着 Web3 的不断成熟，财务部门的参与将日益决定哪些实践会成为规范，哪些会被淘汰。这是一个在新金融基础设施形成之际，尽早以严谨的态度和明确的目标参与其中的良机。下一步并非盲目采用，而是认真评估。财务团队现在就应该开始使用机构级的去中心化质押基础设施，即便相关的标准、控制措施和运营模式仍在制定之中。我们鼓励首席财务官和财务部门的领导者们发挥领导作用，立即行动，帮助建立下一代金融基础设施的财务最佳实践。
