投资以太坊网络原生代币以太币等加密资产，曾经遵循着一条简单的路径：交易者在 Coinbase 或 Robinhood 等平台上购买代币，或者将它们存储在Metamask等自托管钱包中，并直接持有。
随后出现了质押，也就是将一定数量的加密货币质押给网络，以验证交易并赚取奖励。这被视为投资者通过加密货币交易所持有代币，期待价格上涨的同时，获得被动收入的一种方式。
然而，随着加密货币逐渐融入主流金融，追踪现货价格的交易所交易基金（ETF）等新产品现在与直接所有权并存，这为投资者提供了更多选择，但也带来了更多决策。
如果这还不够，追踪以太坊的ETF（旨在让传统投资者更便捷地参与ETH交易）现在也推出了质押产品。这些基金不仅能让投资者接触到以太坊的价格走势，还能通过质押收益带来被动收入。
例如，加密资产管理公司 Grayscale 在本月初率先向其以太坊质押 ETF (ETHE) 的股东支付质押奖励。投资者每股获得 0.083178 美元，这意味着如果有人购买了价值 1000 美元的 ETHE 份额（当时交易价格为 25.87 美元），他们将获得 82.78 美元的收益。
这给投资者带来了一个难题：是直接通过加密货币交易所购买并持有现货ETH更好，还是购买代表他们质押 ETH 的 ETF 更好？
收益率与所有权
从本质上讲，这个决定取决于两个因素：所有权和收益。
当投资者通过 Coinbase 或 Robinhood 等交易所直接购买ETH时，他们购买的是实际的加密资产。投资者的盈亏取决于价格的涨跌，而交易所则代表他们持有这些资产。
如果他们选择通过 Coinbase 质押ETH ，平台会处理质押流程，投资者可以获得奖励——通常年收益率约为 3% 至 5%——扣除交易所收取的佣金。虽然这种方式无需管理验证节点或运行软件，但仍然将投资者留在加密生态系统中，允许他们将ETH转移到其他地方、取消质押或使用。
另一方面，如果投资者选择购买以太坊 ETF 的份额，该基金将代表投资者购买ETH ，而投资者无需登录或创建加密钱包。如果该 ETF 包含质押机制，购买ETH 的基金将代表投资者进行质押并赚取奖励。
费用是另一个主要区别。
例如，Grayscale 的以太坊信托基金 (ETHE) 收取 2.5% 的年管理费，该费用不受市场行情影响。如果该基金还质押ETH ，则在向股东分配任何收益之前，基金的质押服务提供商会获得一笔单独的佣金。
相比之下，Coinbase 不收取持有ETH 的年度管理费，但会抽取高达 35% 的质押奖励，这是任何提供质押收益的平台的标准做法，尽管费用可能会有所不同。
Coinbase网站披露：“Matic 、 ATOM和DOT的SOLXTZ为35%。” Coinbase付费高级会员可享受更低的佣金。
这使得在 Coinbase 上进行质押的实际收益通常高于通过质押 ETF 获得的收益，尽管 ETF 结构可能更吸引那些希望通过传统经纪账户进行简单操作的投资者。
换句话说，投资者无需了解加密货币交易所或钱包是什么，就能参与ETH价格波动并获得质押带来的被动收入。他们只需购买该质押ETF的份额即可。这就像从投资于分红公司的基金中获利一样——只不过，在质押ETF的情况下，收益来自区块链，而不是公司。
听起来很简单，这也是这些ETF产品最初如此受欢迎的原因之一。然而，其中也存在一些需要注意的地方。
首先，收入来源无法保证。
与传统的股票型ETF一样，这些投资型基金也面临风险，例如收益率波动。试想一下：如果一家公司突然削减股息，投资者持有的基金收益率可能会下降。
同样，质押奖励也各不相同。质押奖励取决于网络活跃度和质押的加密货币总量。根据CoinDesk 的数据，目前ETH的年收益率约为 2.8%。
但这些奖励并非有保障，而且会像图表所示那样波动。如果质押操作出现问题——例如验证者失败或受到惩罚——基金可能会损失部分ETH 。
通过 Coinbase 进行质押也是如此：虽然平台会处理技术细节，但奖励仍然会波动，验证节点表现不佳可能会降低收益。不过，通过 Coinbase 进行质押比 ETF 更灵活——您可以保留ETH的所有权，并可以选择取消质押或转让，而 ETF 持有者则无法做到这一点。
此外，还有访问和控制的问题。即使投资者将ETH持有在 Coinbase 或 Robinhood 等交易所，他们仍然是加密生态系统的一部分。如果有人想将ETH转移到钱包或在 DeFi 应用中使用，他们都可以做到（尽管 Robinhood 的提现流程比较复杂）。
以太坊 ETF 则不具备这种灵活性。投资者无法直接持有ETH ，也无法将其转入钱包、独立质押或在 DeFi 协议中使用。他们只能通过经纪账户买卖 ETF 份额，这意味着对资产的访问完全取决于基金结构和传统的交易时间，而非区块链本身。
哪个更好？
那么，哪一个更好呢？答案在于投资者希望从这些产品中获得什么。
如果他们希望在不管理密钥或验证者的情况下获得收益，质押基金可能是一个不错的选择，即使手续费会侵蚀总收益。
然而，如果投资者重视直接所有权、长期灵活性，或者愿意自行质押ETH坊，那么将加密货币存储在钱包或交易所可能是更好的选择。此外，他们还可以避免支付基金管理费（尽管仍然需要支付各种交易费）。
