据Clear Street 分析师 Owen Lau的一份报告显示， Polymarket在获得美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的监管批准后重新进入美国市场，此举可能会使预测市场成为Coinbase等主要加密货币平台的新互动工具。
这家预测市场运营商在 2022 年被限制为美国客户提供服务，在获得美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的修订指定令批准后，已恢复运营。
Polymarket 现已推出一款美国应用程序，最初提供有限的体育相关赛事合同，预计未来还将推出政治和加密货币等其他垂直领域。
Lau 将这一发展描述为意义重大的逆转，使 Polymarket 能够直接接纳经纪商和客户，同时促进在美国受监管的场所进行交易。
超低收费反映出日益激烈的竞争
Polymarket的回归伴随着极具竞争力的定价策略。该平台提供10个基点的吃单费和零挂单费，Lau认为这是主流预测市场和体育博彩平台中最低的。
相比之下，DraftKings 和 FanDuel 的净收入利润率分别为 6.7% 和 10.1%。Lau 表示，Polymarket 的定价使其成为现有体育博彩运营商的可靠替代方案，并预示着基于赛事的交易市场费用将不断下降。
州级监管风险依然分散
虽然美国商品期货交易委员会的批准可能意味着某些事件合同的联邦层面监管更加清晰，但劳警告说，各州层面的监管风险仍然不均衡。
2026 年 1 月 20 日，马萨诸塞州一名法官颁布禁令，禁止竞争对手平台 Kalshi 在该州提供与体育赛事相关的合同。
更广泛地说，至少有三个州——马萨诸塞州、内华达州和马里兰州——对预测市场平台做出了不利裁决，凸显了美国各司法管辖区之间持续存在的碎片化现象。即使联邦监管日趋清晰，这种零散的环境也可能阻碍该行业的扩张。
Coinbase 被视为关键分销合作伙伴
Lau认为，这些发展为Coinbase以及间接为Circle与Polymarket或其他预测市场平台合作提供了机会。
Coinbase 的规模——超过 1 亿认证用户和 930 万月活跃用户——为事件合约提供了庞大且相关的用户群体。Lau 在他的报告中指出，预测市场可以从嵌入拥有现有用户群的大型平台中获益。
然而，他指出，预测市场短期内可能不会成为主要的独立盈利中心。相反，Lau预计它们将主要作为Coinbase和其他集成平台的用户互动和留存工具，在日益激烈的竞争中帮助提升用户活跃度和粘性。
随着预测市场从体育扩展到政治和加密货币领域，Polymarket 在美国的回归可能标志着基于事件的交易进入了一个新阶段——即使监管的不确定性仍在影响着该行业的发展轨迹。
