概述
现货市场状况恶化，现货反补贴税大幅转为负值，证实了卖方市场明显占据主导地位。净资金流入也逆转为大幅流出，表明机构支撑减弱，并加剧了短期内的交易压力。
衍生品仓位走势不一。期货未平仓合约有所减少，表明杠杆略有下降；然而，多头资金大幅增加，表明市场对看涨期权的需求再度升温。永续合约CVD跌至下轨，进一步强化了杠杆市场日益保守的姿态。
期权市场依然谨慎。未平仓合约量略有下降，尽管本周波动率价差有所收窄，但相对于已实现波动率水平而言仍处于较高水平。与此同时，25delta偏度显著上升，表明市场对下行保护的需求增加。
链上活动依然疲软。活跃地址数量低于下限，转账量徘徊在区间低位附近，手续费也已压缩，反映出区块空间需求下降。盈利能力也出现恶化，盈利供应减少，已实现亏损增加，表明随着市场参与者降低风险，市场压力正在加剧。
总体而言，现货、衍生品和链上指标的市场状况均趋于防御性。尽管杠杆率开始回落，但持续的卖方压力和不断上升的套期保值需求表明市场依然脆弱，其稳定取决于需求的恢复和卖方压力的消退。
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