Hyperliquid 是否正在成为探索加密价格流动性最强的平台？

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超流动性在永续合约（perps）市场强劲上涨，新推出的「股权永续合约」交易量超过 10 亿镁，直接推动了 HYPE代币的复苏。

股票和加密炒作热潮的兴起，正值加密加密市场背景之际，这引发了一个重要问题：当前的流动性拉动和供需结构是否足以帮助炒作突破关键阻力位。

主要内容

超流动性在股票和加密市场获得了显著的关注。

Hyperliquid 在永续合约（尤其是股票永续合约 (HIP-3)）方面表现出色，交易量超过 10 亿镁，反映出该平台上对杠杆股票价格投机的需求上涨。

选择权合约允许交易者押注价格走势，且没有固定的到期日。借助 HIP-3，用户可以使用杠杆交易传统股票的上涨或下降趋势，从而在加密之外创造了一个新的产品类别。

根据原文报导，权益型加密货币（HIP-3）的交易量已突破10亿镁。同时，日未平仓合约（OI）接近8,000亿镁的历史新高，显示尽管加密市场整体较为平静，但市场对维持仓位的需求依然强劲。

Hyperliquid的创业家认为，该平台已成为探索加密价格流动性的最佳场所，点击，在某些观察中，订单簿深度比币安更厚。

Jeff Yan 在Chia比特币价格走势时指出，该平台在价格发现的流动性方面已达到一个重要的里程碑。其主要论点是「流动性深度」很高，厚厚的订单簿便是明证。

“Hyperliquid 已悄悄达到一个重要的里程碑：成为全球流动性最强的加密价格发现平台。”
——Hyperliquid创业家Jeff Yan 在一篇限制级贴文中写道。

然而，流动性和交易体验并不会直接转化为代币价格的波动。下一个关键问题是HYPE能否突破短期供应瓶颈，以及平台的收入是否足以支撑代币回购。

HYPE 在 24 小时内上涨24%，从 22镁涨至 28镁，但 28镁被认为是一个短期“障碍”，如果买家未能保持涨势，可能会阻止上涨。

根据原文，28镁区域（红色区域）自 12 月中旬以来一直是关键的短期抛售区域，并可能继续施加抛售压力。如果该区域的动能减弱，价格可能难以扩展反弹动能。

乐观情境是：如果买家将价格推高至 28镁并突破 30镁，价格可能会「清晰地」上涨至 35镁。这只是基于上述技术里程碑的评估框架，并非最终结果的保证。

HYPE 的复苏动力可能源于人们对每月解封的担忧和巨鲸抛售压力的缓解，同时，大买家在过去 30 天里积累了大量持仓。

HYPE 股价仍比 2025 年 9 月创下的 59镁历史下降了52%。据爱立信分析师称，先前一些下降的催化剂已显著减弱。

关于解锁，文中引用的数据是每月992万HYPE。原文指出，过去两个月解锁供应量仅出货约10%，被形容为「涓涓细流」而非「断崖式」成长，这在一定程度上反映了人们对2025年末下降的悲观预期。

提到的瓶颈是：Hyperliquid Strategies 正在累积团队解锁，这可能会限制财务公司直接在现货市场上购买更多 HYPE 的能力。

据称，来自大资金方的抛售压力有所下降，但部分机构，例如「Tornado Cash」的参与者Fasanara Capital和Continue Capital，仍然是净卖方。同时，「前十大」买家在30天内累积购入了价值近2亿镁的HYPE，这有助于将价格稳定在20镁以上。

另一个结构性因素是：许多杠杆做多仓位已被“清仓”，这可能有助于市场恢复健康，为反弹做好准备。然而，原文点击，尽管用户数量上涨，但平台收入依然「低迷」。

为了让 HYPE 实现永续复苏，Hyperliquid 的营收需要再次上涨，才能透过 HYPE 回购计划产生更大的购买力。

原文总结道，尽管交易动能上涨，但收入尚未与之成比例地反映出来。如果收入逆转并上涨，平台可能会增加股票回购，从而支撑市场对热门股票的自然需求。

如果收入没有改善，复苏动能可能主要取决于情绪和技术因素，而这些因素很容易在 28镁和 30镁等供应区域受到干扰。因此，投资者通常会同时关注价格水准和营运指标，包括平台的内部收入。

它是一种永续合约，允许交易者利用杠杆对传统股票的价格波动进行押注，没有固定的到期日，类似于加密中的永久合约机制。

原文将 28镁价位描述为自 12 月中旬以来一直存在的短期供应区，如果买家不够强劲，抛售压力可能会上涨，从而减缓反弹。

文中概述的情况是，HYPE 需要突破 28镁，然后超过 30镁；届时，根据文章中提到的技术价格水平，向 35镁迈进被认为更可行。

原文指出，每月解锁销售额为 992 万枚 HYPE 代币，并指出在过去两个月中，解锁供应量的约 10% 已被出货，这表明实际供应压力低于先前预期。

文章指出，永续复苏需要上涨营收以促使更多股票回购。如果营收没有改善，回购带来的股价支撑可能不够强劲。