Tom Lee 表示：只要基本面持续向好，加密资产价格上涨只是时间问题。

文章作者、来源：Brand DAO

市场分裂下的 Tom Lee 核心论断

2026 年开年，全球金融市场呈现出鲜明的分化态势：黄金白银一路飙升、屡创历史新高，比特币、以太坊等主流加密资产却陷入震荡整理，价格表现相对疲软。

这种强烈反差让不少投资者感到困惑，甚至开始怀疑加密资产的长期价值。

对此，BitMine 董事长、Fundstrat Global Advisors 联合创始人 Tom Lee 在推文中给出了独到观点，他认为“黄金和白银的抛物线式持续上涨，正在掩盖加密资产（尤其是以太坊和比特币）内在基本面的持续走强”，并提到 2026 年达沃斯论坛上，金融机构正加速在以太坊及其他智能区块链上搭建产品。

在他看来，只要基本面持续向好，加密资产价格上涨只是时间问题。

市场表象：贵金属狂欢与加密资产的“沉寂假象”

黄金白银上涨的核心驱动力

2026 年开年以来，贵金属市场的强势表现超出预期。

截至 1 月 26 日，伦敦现货黄金突破 5000 美元/盎司关口，较 2025 年末上涨逾 17%；现货白银涨幅更为迅猛，一度攀升至 110 美元/盎司上方，年内涨幅超 50%，走出一轮强劲行情。

这轮上涨并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。宏观层面，全球地缘政治局势紧张推升避险情绪，叠加美联储释放持续降息信号，为贵金属价格提供了有力支撑。

美国经济数据不及预期，进一步凸显了贵金属的防御属性，吸引资金向这类安全资产靠拢。

与此同时，去美元化浪潮下，全球央行购金趋势未减，实物资产的避险溢价持续提升，黄金作为“美元替代”的货币属性愈发突出。

资金面来看，当前市场正处于避险资产配置周期，贵金属凭借成熟的市场共识率先承接流动性，短期资金情绪升温叠加结构性供给短缺，进一步助推价格上涨，白银市场的这一特征尤为明显。

此外，大宗商品普涨带来的再通胀预期，也强化了贵金属的抗通胀价值，多重逻辑共振促成了本轮金银牛市。

加密资产的短期表现与市场误解

与贵金属的狂热形成鲜明对比，主流加密资产在 2026 年初陷入阶段性调整。

截至 1 月下旬，以太坊价格在 2900 美元左右波动，比特币虽维持高位震荡，但相较黄金白银的涨幅差距明显，市值规模的差距也进一步拉大。

这种弱势表现引发了市场诸多质疑，“数字黄金”叙事失效、机构资金被贵金属分流等声音不断。

有投资者认为，加密资产的避险能力远不及传统贵金属，机构资金的转移意味着其长期逻辑已不成立。

但 Tom Lee 并不认同这一观点，他认为市场陷入了“重价格、轻基本面”的误区，判断被短期情绪主导。

在他看来，加密资产当前的弱势只是表象，其内在基本面一直在持续改善，只是这种变化被贵金属的亮眼涨幅掩盖了。

事实上，加密资产兼具科技与金融属性，本身波动率就高于传统资产，短期走势更容易受流动性周期和市场情绪影响，而长期走势终究由基本面决定。

分清短期价格波动与长期基本面趋势，是读懂当前加密资产市场的关键。

核心支撑：加密资产基本面持续走强的四大支柱

以太坊技术迭代：性能与生态的双重突破

2026 年是以太坊技术落地的关键年份，多项核心升级同步推进，推动其在性能、隐私与去中心化之间找到更好的平衡。

其中，ZK-EVM 主网集成是核心亮点，依托零知识证明技术，可将复杂交易验证过程压缩为小型可校验证明，既提升了交易效率、降低了 Gas 成本，又能让普通用户通过个人电脑独立验证区块链数据，减少对大型基础设施的依赖。

这一技术落地，有效缓解了以太坊长期存在的“去中心化与效率难以兼顾”的痛点，为生态扩容筑牢基础。

基础设施层面，以太坊升级稳步推进：区块访问列表（BAL）降低了节点运行的硬件门槛，新一代轻客户端 Helios 实现了钱包对第三方服务数据的直接校验，构建起“验证而非信任”的安全模式。

同时，隐私保护技术持续优化，配合账户抽象机制，在保障合规的前提下提升了交易隐私性。

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 表示，2026 年以太坊将重新聚焦 DeFi 与区块链核心价值，通过推广社交恢复钱包、普及链上接口等举措，逐步向更安全、更具隐私性的形态演进。

机构布局深化：从认可到实际应用落地

Tom Lee 提及的达沃斯论坛机构动向，正是加密资产机构化提速的重要信号。

目前，华尔街金融机构已从单纯认可区块链技术，转向实际落地应用，在以太坊等智能区块链上搭建产品，资产代币化成为核心布局方向。

摩根大通 CEO Jamie Dimon 此前已公开认可区块链技术对提升金融服务效率的价值，而贝莱德、摩根大通等头部机构也持续增持加密资产，用实际行动印证了对其长期价值的看好。

以太坊的资产属性正在被重塑，作为可产生质押收益的数字资产，其稳定收益能力持续吸引机构资金配置。

同时，传统资产上链进程加快，以太坊正逐步成为现实世界资产代币化的核心枢纽。

值得注意的是，USDT 发行方 Tether 凭借区块链模式实现了高额盈利，同时也是全球规模较大的私人黄金买家之一，这一现象恰恰体现了传统金融与加密生态的融合趋势。

机构布局不再停留在概念层面，而是通过实际产品落地释放价值，成为加密资产基本面走强的重要支撑。

生态护城河稳固：流动性与场景的绝对优势

经过多年发展，以太坊已构建起深厚的生态护城河，流动性与应用场景优势持续巩固。

从链上数据来看，以太坊链上总锁仓价值稳居行业首位，形成了强大的流动性聚合效应，吸引了全球绝大多数 DeFi 项目、NFT 生态及 Web3 应用入驻。

稳定币结算领域，以太坊更是占据主导地位，处理了全球超半数的稳定币结算业务，这种网络效应形成了较强的竞争壁垒，其他区块链难以轻易超越。

更重要的是，以太坊生态正呈现出成熟的去中心化自治特征，越来越多应用采用分布式存储技术搭建链上接口，即便核心开发者离场，应用仍可依托生态自我运转，这也契合了 Vitalik 提出的“离开也能存活”的设计理念。

这种生态韧性不仅能抵御市场周期波动的冲击，还能在技术迭代与机构赋能下持续进化，为基本面提供稳定支撑。

比特币的价值锚定：“数字黄金”的长期逻辑不变

尽管短期表现平淡，但比特币“数字黄金”的长期逻辑并未动摇，反而在链上数据与机构需求层面得到强化。

从链上数据看，比特币长期持有者持仓保持稳定，短期投机筹码已基本出清，筹码结构持续优化，为后续走势蓄力。

Tom Lee 认为，比特币“数字黄金”叙事仍具生命力，核心原因在于其受众与黄金持有者存在错位，adoption 曲线仍有较大提升空间。

需求端来看，财富代际转移趋势为比特币带来了增量需求。

Z 世代、千禧一代对数字资产的接受度远高于上一代人，与传统黄金持有者形成受众错位，这种需求差异让比特币在贵金属上涨周期中，仍能保持独立的基本面逻辑。

同时，随着区块链技术被银行、资管公司逐步认可，比特币作为核心加密资产的配置价值也随之提升。

逻辑共振：贵金属与加密资产的底层关联而非对立

不少投资者将贵金属与加密资产视为对立标的，但 Tom Lee 的观点揭示了两者的底层共性——法币信用弱化是驱动两者上涨的核心逻辑，只是资金传导路径与时间周期不同。

黄金白银作为传统避险资产，在法币信用受质疑、地缘局势动荡时，率先成为资金避风港，其上涨本质是对全球金融体系不确定性的反应。

而加密资产作为新兴数字价值载体，同样受益于法币信用弱化趋势，只是因其风险资产属性，资金传导存在一定时滞。

从流动性周期来看，当前资金正集中配置避险资产，贵金属率先承接流动性。

一旦美联储正式开启降息，全球流动性宽松周期到来，资金将逐步向风险资产溢出，加密资产作为高成长性品种，有望成为后续流动性的核心承接对象。

Tom Lee 认为，黄金当前仍具估值优势，但其上涨并非加密资产的利空，反而预示着后续资金的传导方向——当传统避险资产溢价充分释放后，市场将重新聚焦加密资产的基本面优势，两者最终有望形成价值共振。

Tether 同时布局黄金与加密资产的操作，也印证了这种互补配置逻辑。

未来展望：基本面兑现后的价格拐点与投资启示

价格上涨的触发条件

加密资产价格与基本面的背离不会长期持续，拐点的出现需要三大核心条件共振。

宏观层面，美联储降息落地是关键触发因素，目前市场对降息预期明确，流动性释放将为加密资产提供资金支撑。

产业层面，2026 年达沃斯论坛上机构布局的以太坊产品落地见效，资产代币化规模扩大，有望重塑加密资产估值体系。

技术层面，以太坊 ZK 技术与 Layer 2 扩容方案的落地效果，将直接决定性能瓶颈的解决程度，进而推动生态应用规模化增长。

此外，比特币若能在 2026 年突破历史新高，将彻底消化此前去杠杆事件的影响，重建市场信心，加速价格与基本面的共振。

Tom Lee 的市场预判与参考

Tom Lee 对 2026 年市场的判断呈现“短期谨慎、长期乐观”的特点。

他认为，2026 年市场面临美联储政策调整、地缘局势变化等多重不确定性，可能出现 10% 左右的回调，短期情绪或陷入低迷。

但他同时强调，当前市场处于 2022 年以来开启的长期上升周期初期，美国人口结构优势、年轻一代财富积累、区块链技术创新等因素，将支撑牛市延续，回调只是短期调整。

价格预判方面，Tom Lee 坚持比特币长期上涨逻辑，认为 2026 年有望冲击高位，核心依据有三点：一是“数字黄金”的受众渗透仍有较大空间；二是区块链技术的实用性获得机构认可，应用场景持续拓展；三是新高突破将重塑市场信心。

他始终认为，市场回调是优质买入时机，就像 2025 年 4 月因关税问题引发的下跌，最终成为阶段性底部。

相较于比特币，Tom Lee 更看好以太坊的长期成长，认为华尔街推动的资产代币化浪潮，将为以太坊带来更大增量空间。

投资启示：区分短期波动与长期价值

Tom Lee 的观点为投资者提供了明确指引：面对市场情绪主导的波动，应聚焦基本面，重点关注技术迭代与机构落地进展，而非被短期价格涨跌裹挟。

加密资产领域，比特币、以太坊经过多年市场检验，具备更强的抗风险能力与成长韧性。同时，布局加密生态基础设施相关标的，也能分享行业长期成长红利。

资产配置层面，贵金属与加密资产并非非此即彼，反而可形成互补。

贵金属作为防御性资产，抵御地缘政治与宏观经济波动风险；加密资产作为成长性资产，分享数字经济与技术创新红利。

Tom Lee 反复提醒，不要执着于市场择时，长期持有优质标的才能获得超额收益，回调期反而正是布局良机，避免被短期情绪左右而错失长期复利。

穿越市场迷雾，聚焦价值本质

2026 年开年的市场分化，本质是短期情绪与长期价值的暂时错位。

黄金白银的暴涨掩盖了加密资产基本面的改善，但无法阻挡区块链技术赋能金融创新的长期趋势。以太坊的技术升级、机构布局落地、生态韧性强化，叠加比特币“数字黄金”逻辑的稳固，共同构成了加密资产基本面的核心支撑。

Tom Lee 的判断为市场提供了穿透短期迷雾的长期视角：贵金属与加密资产共享同一底层逻辑，仅资金传导存在时滞。

随着美联储降息落地、机构产品规模化落地、技术升级见效，加密资产价格与基本面的共振上涨值得期待。

对投资者而言，唯有摒弃短期噪音，聚焦价值本质，在回调中布局优质标的，才能在这场资产重构浪潮中把握机会。

正如 Tom Lee 所言，基本面持续向好之下，价格上涨只是时间问题，长期主义者终将收获成长红利。