在 GameStop 交易狂潮震撼华尔街五年后，Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 表示，这一事件是一个“警钟”，暴露了美国市场机制的深层缺陷，并让他确信代币化可能是防止此类失败再次发生的最清晰途径。
在X 上发表的一篇文章中，Tenev 指出，由于当时与两天结算周期相关的清算所存款规则，Robinhood 和其他经纪公司被迫停止购买像 GameStop 这样波动较大的股票。
他写道，结果是“巨额存款要求、交易限制和数百万不满的客户”，因为过时的基础设施与前所未有的零售交易量相冲突。
这些言论让人回想起 Robinhood 历史上最具争议的时刻之一：2021 年末，Reddit 的 r/WallStreetBets 版块的散户交易员引发了 GameStop 股票 (GME) 的空头挤压，使其价格从年初的约 17 美元飙升至盘中最高 483 美元。
Robinhood 很快限制了对 GME 和其他meme股票的购买， 引发了诉讼、立法者的政治反弹，以及一场备受瞩目的众议院金融服务委员会听证会，在听证会上，Tenev 为公司处理危机的方式道歉。
Tenev 表示，Robinhood 的倡导帮助美国股票结算从 T+2 缩短到 T+1，这意味着交易现在在一个工作日内结算，但他指出，周末前后的延迟仍然会持续到 T+3 或 T+4。
他提倡的补救措施是代币化，他表示代币化可以实现实时结算和更自由的交易，Robinhood 已经在欧洲推出这种方法，并计划推出全天候、支持DeFi 的股票代币。
“清算和结算规则发挥了重要作用，这是不争的事实，”加密货币税务平台 Koinly 的首席执行官 Robin Singh 告诉Decrypt 。“虽然更快的结算速度有助于缓解这些压力，但代币化并不能消除所有市场或监管方面的挑战。”
但批评人士指出，结算瓶颈只能部分解释问题所在。虽然T+2清算周期在交易激增期间加剧了流动性压力，但并非所有券商都受到同等程度的影响，这引发了人们对Robinhood内部风险控制和资本规划是否足以应对其所面临的巨大需求的质疑。
FinStep Asia 的创始人兼董事总经理 Musheer Ahmed 告诉Decrypt ，传统经纪公司此前也曾处理过类似的股票需求激增，并未发生任何意外。
他说：“Robinhood 很可能没有考虑到如此大规模的借贷，也没有做好相应的资本储备和风险管理控制措施。”
艾哈迈德补充道：“无论抵押品的规模和条款如何，经纪商最终都有责任确保客户始终能够顺利交易。如果一家公司无法做到这一点，那么这就是他们需要努力改进和弥补的漏洞。”
艾哈迈德表示，如果“有合适的智能合约来实时获取抵押品”，股票代币化“有可能缓解抵押品压力”。
不过，监管限制依然存在。周二，美国证券交易委员会工作人员重申，代币化证券仍然受现有的联邦证券法约束，这意味着区块链格式本身并不会改变资产的法律地位。
Tenev 写道：“如果没有明确的监管规定，这些努力都是徒劳的。”他表示，与美国证券交易委员会 (SEC) 和 CLARITY 推动的代币化标准合作，可以避免再次出现类似 2021 年的关闭事件。
