市场能够感受到的是流动性的紧张程度不断拉高。像 @qinbafrank 今早的推文说的一样，一份好的财报盘后还是在📉。 财报好=下跌，财报爆炸好=涨。市场变得如此挑剔恰恰也是因为，手里没钱了，需要慎之又慎。 昨晚TG发了“The 10-year Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) yield has been trending upward recently, ... As of February 2, 2026, the yield rose to 1.95%." 提示了资金成本上升，市场流动性收紧。注意风险⚠️ 10yr TIPS 到 2%，本质上不单是“一个利率数字”，而是一整套流动性—风险定价体系在同步收紧的结果。2%是一个极少见的高位区间。 当它到 2%，意味着：市场开始要求“更高的真实回报，才愿意承担任何风险”。 这对于各种风险资产诸如股票市场，都是又一次考验，估值杀一杀，你必须“真的有业绩数据增长”，而不是讲故事。 问了下我的AI历史上10yr TIPS 到 2%，有哪些年份。 他回答： 1️⃣2000 年前后（1999–2001），10Y real yield：≈ 2.5%–4%，互联网泡沫 2️⃣2006–2007（金融危机前夜），10Y TIPS：≈ 2.2%–2.5% 3️⃣2023 年（第一次回到 2%），10Y TIPS：≈ 2.0%–2.1% 也不必过于恐慌，“TIPS 到 2%” 不是末日，而是更严格的筛选机制。 市场开始问：“你能不能跑赢 2% 的真实无风险回报？”

补一个最近常用的公式： FL = Fed Assets – TGA – ON RRP 其中： Fed Assets = 美联储总资产 TGA = 财政部账户 ON RRP = 停在联储的现金

确实对回报率的要求越来越高呐