周四，贵金属价格跟随美国股市和加密货币市场的抛售潮，其中黄金和白银作为市场风向标，跌幅持续。黄金当日下跌1.35%，白银跌幅更大，几乎跌破10%，相较之下，黄金的跌幅显得温和许多。
市场恐慌情绪席卷大盘，黄金下跌，白银蹒跚
2月5日，避险资产供应短缺，贵金属、美国股市以及以比特币（ BTC）为首的加密货币市场均大幅回档。截至发稿时，纯度为99.9%的黄金价格为每盎司4,899美元，白银价格为每盎司77.38美元。
Kitco分析师吉姆·威科夫(Jim Wyckoff)表示，美元走强和油价下跌的双重打击，为黄金和白银市场营造了明显的看跌局面。威科夫周四撰文指出：“除其他市场因素外，美元指数走高和原油价格下跌，对贵金属市场构成利空。”
两周前触及历史高点后，金银两大金属本周都遭遇重挫。近五个交易日，黄金下跌9.87%，白银下跌3.36%。市场情绪日益紧张，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）昨天飙升20%，预示市场波动性急剧升级。
最新的下行压力反映了一系列短期催化剂对黄金和白银的双重压制。观察家经常提到的一个因素是芝加哥商品交易所（CME）决定提高保证金要求——黄金从6%提高到8%，白银从11%提高到15%——此举旨在降低杠杆，迫使过度交易者离场。
期货和衍生性合约的纸面与实物比率升高，加剧了短期市场紧张局势，COMEX展期和未平仓合约的变动更是加速了这一趋势。正如威科夫在周四的分析中所指出的，原油价格走软、风险偏好普遍回落以及铜等基本金属价格疲软的影响，都加剧了市场压力。
尽管本周贵金属价格因逢低买入者的涌入而小幅反弹，但由于与关税、联准会压力和财政债务相关的川普时代不确定性持续存在，预计短期内市场波动仍将持续。分析师强调，这似乎只是整体结构性多头趋势中的暂时波动，而非真正的反转。
目前，黄金和白银处于紧张的停顿状态，在强制抛售和耐心累积之间摇摆不定。市场波动尚未平息，政策的复杂走向仍未解决。这次回档究竟是带来净化还是只是令人不安，取决于杠杆率、市场信心和宏观压力这三者中哪一个会先崩溃。在此之前，贵金属与其说是避险天堂，不如说更像是问号，等待市场重归清晰，信心回归。
常见问题❓
- 2月5日黄金和白银价格为何下跌？美元走强、油价下跌、保证金上涨以及普遍的避险抛售都给贵金属带来了压力。
- 本周黄金和白银下跌了多少？黄金在五个交易日内下跌了近10%，而白银在同一时期下跌了略高于3%。
- 芝加哥商品交易所（CME）的保证金调整是否影响了金属价格？答案是肯定的。更高的保证金要求迫使杠杆交易者减少持仓，从而增加了抛售压力。
- 贵金属价格是否出现趋势反转？分析师认为，此次回档只是长期多头趋势中的暂时波动，而非结构性转变。
