比特币杂志
摩根大通：从长远来看，比特币现在比黄金更具吸引力。
摩根大通表示，尽管比特币正经历历史上最剧烈的市场回调之一，但其相对于黄金的长期投资价值却有所增强。
据报道，摩根大通分析师在一份新报告中表示，在过去一年黄金表现强劲且这种传统避险资产的波动性显著上升之后，比特币相对于黄金的风险调整后状况有所改善。
这两种资产之间的分化十分明显。自2025年10月以来，黄金价格上涨了约三分之一，而BTC则从12.6万美元以上的峰值下跌了近50%。
此次下跌标志着比特币价格连续第四个月走低——这是自疫情爆发前以来从未出现过的跌幅。受央行买盘和避险需求回升的推动，黄金价格在2025年上涨超过60%，而BTC难以维持上涨势头，表现逊于许多风险资产。
不过，摩根大通全球市场策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁认为，黄金的上涨伴随着一个关键转变：波动性上升。
这缩小了金属与BTC之间感知到的风险差距。
该银行强调，比特币相对于黄金的波动性已降至历史新低，比特币与黄金的波动率比率正向 1.5 靠拢。
Panigirtzoglou 认为，经波动性调整后，比特币的市值需要大幅上涨——理论上意味着价格接近 266,000 美元——才能与私人部门对黄金的投资水平相匹配。
他承认，在短期内实现这样的目标并不现实，但这种比较凸显了摩根大通认为一旦负面情绪消退，长期来看存在巨大的上涨潜力。
比特币目前正在暴跌。
这份报告发布之际，比特币价格周四大幅暴跌，在剧烈波动中跌至 65,000 美元——这似乎标志着美元有史以来最大的绝对跌幅。
根据 Bitcoin Magazine Pro 的数据，BTC从 10 月份的高点回落了约 62,000 美元，超过了 2018 年和 2022 年的跌幅。
摩根大通还指出，BTC目前的交易价格远低于其估计的生产成本 87,000 美元——历史上这被视为一个较低的价格底线。
分析师指出，如果矿价持续低于生产成本， 可能会迫使效率低下的矿工退出市场，最终降低矿网的边际成本基础。
尽管市场低迷，但摩根大通表示，与以往的崩盘相比，清算活动仍然较为温和，尽管在美国上市的现货比特币 ETF 继续出现持续的资金流出。
报告还指出，继 12 月份约 20 亿美元和 11 月份约 70 亿美元之后，上个月美国现货BTCETF 的资金流出量超过 30 亿美元。
截至发稿时，BTC交易价格接近 66,000 美元。
这篇题为 《摩根大通：比特币现在比黄金更具长期吸引力的投资价值》的文章最初发表于比特币杂志，作者是Micah Zimmerman 。
