加密货币市场的投资者恐慌情绪已经加剧到自 2022 年年中Terra Luna 生态系统崩溃以来未曾见过的程度，而当时的崩溃是由一场残酷的、宏观经济主导的抛售潮引发的。
据 CoinGecko 数据显示，比特币价格周四跌至 15 个月以来的最低点 60,255 美元，较 2025 年 10 月创下的历史最高点 126,080 美元下跌了 52.2%。
就在本周，加密货币恐惧与贪婪指数暴跌至9，完全进入“极度恐惧”区域，创下自Terra崩盘以来42个月以来的最低水平。
Terra Luna 是一个加密生态系统，其算法稳定币在 2022 年 5 月失去与美元挂钩后崩溃，引发了市场有史以来最严重的信心冲击之一。
“回顾这次下跌，它生动地反映了一个核心现实：在流动性普遍没有显著扩张的环境下，全球资产正受到同样的融资条件收紧和风险规避逻辑的支配，”HashKey Group 高级研究员 Tim Sun 告诉Decrypt 。
分析师此前告诉Decrypt ，美联储政策的不确定性和地缘政治紧张局势加剧了比特币面临的压力，并警告称，这种恶化的势头可能会进一步压低比特币的价格。
美元指数（DXY）从1月27日的95.205反弹至97.685，金融环境趋紧。此前，1月份日本政府债券危机爆发，一度威胁到全球日元套利交易的正常运作。
LVRG Research 的主管 Nick Ruck 告诉Decrypt ： “宏观经济因素在此次下跌中发挥了过大的作用，因为加密货币的交易与股票市场保持着很强的相关性，并且对货币政策信号非常敏感。”
CryptoQuant 的数据显示，比特币期货的未平仓合约总额（即未平仓衍生品合约的总价值）暴跌至 219.6 亿美元，创 15 个月以来的新低，这表明投机资本正在大规模外流。
与此同时，期权市场呈现出明显的防御倾向，比特币的 7 天和 30 天 25 delta 偏度分别跌破-28 和 -24，表明交易员正在支付相当大的溢价来购买看跌期权以进行下行保护。
Bitrue研究主管安德里·福赞·阿齐马告诉Decrypt ： “主要驱动因素是科技/人工智能行业引发的避险情绪。投资者越来越怀疑大型科技公司在人工智能领域巨额资本支出的可持续性。”
